V trhovej ekonomike nominálna úroková miera. Nominálna a reálna sadzba vkladu

Keď ľudia hovoria o úrokových sadzbách, zvyčajne majú na mysli skutočné úrokové sadzby na rozdiel od nominálnych. Reálne sadzby však nemožno priamo sledovať. Pri uzatváraní úverovej zmluvy alebo pri prezeraní finančných bulletinov dostávame informácie predovšetkým o nominálnych úrokových sadzbách.
Nominálna úroková miera je percento v peňažnom vyjadrení. Napríklad, ak ročná pôžička 1 000 USD zaplatí úrok 120 USD, nominálna úroková sadzba by bola 12 % ročne. S návratnosťou pôžičky 120 dolárov bude veriteľ bohatší? Závisí to od toho, ako sa ceny počas roka menili. Ak ceny vzrástli o 8 %, potom sa reálny príjem veriteľa zvýšil len o 4 % (12 % – 8 % = 4 %). Reálna úroková miera je nárast reálneho bohatstva, vyjadrený ako zvýšenie kúpnej sily investora alebo veriteľa, alebo výmenný kurz, za ktorý sa vymieňajú dnešné tovary a služby, skutočné tovary, za budúce tovary a služby. Reálna úroková sadzba je v podstate nominálna sadzba upravená o zmeny cien.
Vyššie uvedené definície nám umožňujú zvážiť vzťah medzi nominálnymi a reálnymi úrokovými mierami a infláciou. Dá sa vyjadriť vzorcom
i = r + i, (1)
kde i je nominálna úroková sadzba; r je skutočná úroková sadzba; je to miera inflácie.
Rovnica (1) ukazuje, že nominálna úroková miera sa môže meniť z dvoch dôvodov: v dôsledku zmien reálnej úrokovej miery a/alebo v dôsledku zmien miery inflácie. Reálne úrokové sadzby sa v čase menia veľmi pomaly, keďže zmeny nominálnych úrokových sadzieb sú spôsobené zmenami miery inflácie. Zvýšenie miery inflácie o 1 % spôsobí zvýšenie nominálnej miery o 1 %.
Keď sa dlžník a veriteľ dohodnú na nominálnej sadzbe, nevedia, akú mieru inflácie bude mať na konci zmluvy. Vychádzajú z očakávanej miery inflácie. Rovnica má tvar

1. r + i[*. (2)

Rovnica (2) je známa ako Fisherova rovnica alebo Fisherov efekt. Jej podstatou je, že nominálna úroková miera nie je určená skutočnou mierou inflácie, keďže ešte nie je známa, ale očakávanou mierou inflácie (rae). Dynamika nominálnej úrokovej miery opakuje pohyb očakávanej miery inflácie.
Keďže nie je možné presne určiť budúcu mieru inflácie, sadzby sa upravujú podľa skutočnej miery inflácie. Očakávania sú v súlade so súčasnými skúsenosťami. Ak sa miera inflácie v budúcnosti zmení, dôjde k odchýlkam skutočných mier od očakávaných. Toto sa nazýva neočakávaná miera inflácie a možno ju vyjadriť ako rozdiel medzi budúcou skutočnou mierou a očakávanou mierou inflácie (tc-tse).
Ak je nepredvídaná miera inflácie nulová (it = n), potom ani veriteľ, ani dlžník nemajú čo stratiť ani získať z inflácie. Ak dôjde k nepredvídanej inflácii (i -i(gt; 0), dlžníci majú prospech na úkor veriteľov, pretože splácajú úver znehodnotenými peniazmi. V prípade nepredvídanej deflácie sa situácia obráti: veriteľ bude mať prospech na náklady dlžníka.
1 Vyššie uvedený vzorec je aproximáciou, ktorá poskytuje uspokojivé výsledky len pri nízkej miere inflácie. Čím vyššia je miera inflácie, tým väčšia je chyba v rovnici (1). Presný vzorec na určenie reálnej úrokovej miery je komplikovanejší: i = r + i + m alebo r = (i - i)/ 1 + i.
Od vyššie uvedeného možno odlíšiť tri dôležité body: 1) nominálne úrokové sadzby zahŕňajú prirážku alebo prémiu k očakávanej inflácii; 2) v dôsledku nepredvídateľnej inflácie sa táto dávka môže ukázať ako nedostatočná; 3) v dôsledku toho dôjde k prerozdeleniu príjmov medzi veriteľov a dlžníkov.
Ďalší spôsob, ako sa na tento problém pozrieť, je z pohľadu reálnych úrokových sadzieb. V tejto súvislosti vznikajú dva nové koncepty:

• očakávaná reálna úroková miera - reálna úroková miera očakávaná dlžníkom a veriteľom pri poskytnutí úveru. Je určená očakávanou úrovňou inflácie (r-i - hc *);
• skutočná reálna úroková sadzba. Je určená skutočnou úrovňou inflácie (r = r - l).

Keďže veriteľ očakáva výnos, nominálna úroková miera nových úverov a pôžičiek by mala byť na úrovni, ktorá poskytuje dobré vyhliadky na reálny príjem, v súlade so súčasnými odhadmi budúcej miery inflácie. Odchýlky skutočnej reálnej miery od očakávanej budú závisieť od presnosti prognózy budúcich mier inflácie.
Súčasne s presnosťou predpovedí existuje problém s meraním skutočnej miery. Spočíva v meraní inflácie, výbere cenového indexu. V tejto veci treba vychádzať z toho, ako sa prijaté prostriedky v konečnom dôsledku použijú. Ak je príjem z úverov určený na financovanie budúcej spotreby, vhodným meradlom príjmu by bol index spotrebiteľských cien. Ak firma potrebuje odhadnúť skutočné náklady na pôžičky na financovanie pracovného kapitálu, potom bude primeraný index veľkoobchodných cien.
Keď miera inflácie prekročí tempo rastu nominálnej sadzby, reálna úroková miera bude záporná (menej ako nula). Zatiaľ čo nominálne sadzby zvyčajne rastú, keď inflácia rastie, sú známe obdobia, keď reálne úrokové sadzby klesajú pod nulu.
Záporné reálne sadzby brzdia poskytovanie úverov. Zároveň podporujú požičiavanie, pretože dlžník vyhráva to, čo veriteľ stráca.
Za akých podmienok a prečo existuje na finančných trhoch záporná reálna sadzba? Záporné reálne sadzby na určitý čas možno stanoviť:

• počas období náhlej inflácie alebo hyperinflácie požičiavajú veritelia aj vtedy, keď sú reálne sadzby záporné, pretože zarábať určitý nominálny príjem je lepšie ako držať hotovosť;
• počas hospodárskeho poklesu, keď dopyt po úveroch klesá a nominálne úrokové sadzby klesajú;

1 A Fischer poznamenal: „Reálna úroková miera v USA od marca do apríla 1917 klesla na -70 %.V Nemecku počas vrcholu inflácie v auguste - septembri 1923 klesla na absurdnú úroveň -99,9 %. To znamenalo, že veritelia stratili nielen úroky, ale takmer celý kapitál; zrazu, nečakane, ceny boli deflované a reálna úroková miera vyskočila na 100 % “(cit. Cho: Sonki J. Financial management in commercial bank. M., 1994. P. 255).

• keď je inflácia vysoká, poskytnúť príjem veriteľom. Dlžníci si nebudú môcť požičiavať za také vysoké sadzby, najmä ak predpokladajú, že inflácia sa čoskoro spomalí. Zároveň môžu byť sadzby z dlhodobých úverov pod úrovňou inflácie, keďže na finančných trhoch sa bude očakávať pokles krátkodobých sadzieb;
• ak inflácia nie je udržateľná. Podľa zlatého štandardu môže byť skutočná inflácia vyššia, ako sa očakávalo, a nominálne úrokové sadzby nemusia byť dostatočne vysoké: „inflácia obchodníkov prekvapuje“.

Kladné reálne úrokové sadzby znamenajú zvýšenie príjmov veriteľov. Ak však úrokové sadzby rastú alebo klesajú v súlade s infláciou, potom veriteľ utrpí potenciálnu stratu kapitálových ziskov. Stáva sa to v nasledujúcich prípadoch:
a) inflácia znižuje skutočné náklady na pôžičku (prijatý úver). Majiteľ domu s hypotekárnym úverom zistí, že jeho dlh reálne klesá. Ak sa trhová hodnota jeho domu zvýši, zatiaľ čo nominálna hodnota jeho hypotéky zostane rovnaká, vlastník domu ťaží zo znižujúcej sa skutočnej hodnoty svojho dlhu. Veriteľ utrpí kapitálové straty;
b) trhová hodnota cenných papierov, ako sú štátne dlhopisy alebo podnikové dlhopisy, klesá, ak trhová nominálna úroková miera stúpa, a naopak stúpa, ak úroková sadzba klesá.
Napríklad, ak vláda vydá dlhodobé 25-ročné dlhopisy s kupónovou sadzbou povedzme 10 % a trhová nominálna úroková sadzba je tiež 10 %, potom sa trhová hodnota dlhopisu bude rovnať jeho nominálnej hodnote. alebo 100 USD za každých 100 USD nominálnej hodnoty. Teraz, ak nominálna sadzba stúpne na 14 %, potom trhová hodnota dlhopisu klesne na 71,43 USD (100 USD x 10 %: 14 % = 71,43 USD za nominálnu hodnotu 100 USD). Držiteľ dlhopisu utrpí kapitálovú stratu 28,57 USD za každých 100 USD, ak sa rozhodne predať dlhopisy na burze. Strata kapitálu je spôsobená zvýšením úrokovej sadzby.
Na tento problém sa môžete pozerať inak. Napríklad držiteľ úverového záväzku v hodnote 100 USD dostane na konci úveru 100 USD. Ale so 100 dolármi, ktoré predtým minul na nákup dlhopisu, si môže kúpiť dlhopis, ktorý zaplatí 14 %, nie 10 %, ktoré dostáva teraz. Zvýšenie úrokovej sadzby teda vedie k tomu, že veriteľ stratí časť hodnoty kapitálu poskytnutého na úver.
Pokračujte v príklade, zvážte pokles úrokovej sadzby na 8 %, potom hodnota dlhopisu pri opätovnom predaji stúpne na 125 USD. Držiteľ dlhopisu môže predať aktívum za zvýšenie o 25 USD za sto.
Veriteľ čelí neustálym zmenám trhových úrokových sadzieb v dôsledku zmien očakávaných mier inflácie. Zároveň, ak veriteľ predáva cenné papiere, buď utrpí straty, alebo navýši kapitál. Ak bude naďalej držať tieto cenné papiere, potom sa jeho reálny príjem zmení v súlade s očakávanou mierou inflácie.

Viac k téme Nominálne a reálne úrokové sadzby:

1. Rozdiel medzi reálnou a nominálnou úrokovou mierou
2. 13.2. Ekonomický základ pre tvorbu výšky úrokov z úveru
3. 13.2. Ekonomický základ pre tvorbu výšky úrokov z úveru
4. 11.3. Úroková sadzba úveru, jej druhy, vzťah a rozdiely od úrokovej sadzby úveru a miery návratnosti\r\n
5. Investície a reinvestície. Tvorba trhovej úrokovej miery
6. Úver, vklad, diskontný úrok, faktory, ktoré ich určujú
7. 8.6. ÚLOHA ÚROKOVEJ SADZBY PRI ZABEZPEČOVANÍ EFEKTÍVNOSTI INVESTÍCIÍ

- Autorské právo - Advokácia - Správne právo - Správny proces - Protimonopolné a súťažné právo - Arbitrážny (hospodársky) proces - Audit - Bankový systém - Bankové právo - Podnikanie - Účtovníctvo - Majetkové právo - Štátne právo a manažment - Občianske právo a proces - Peňažný obeh, financie a úver - Peniaze - Diplomatické a konzulárne právo - Zmluvné právo - Bytové právo - Pozemkové právo - Volebné právo -

Úroková sadzba je jedným z najdôležitejších makroekonomických ukazovateľov. Na finančnom trhu existuje veľa rôznych úrokových sadzieb. V prvom rade sa líšia úrokové sadzby vkladov a úverov. Napríklad na konci júna 2012 sa sadzby za vklady v rubľoch jednotlivcov v Sberbank Ruska pohybovali v rozmedzí 0,01 – 8,75 % ročne a sadzby úverov na nákup nehnuteľností v tej istej banke boli v r. v rozsahu 11-16,5 % ročne. Úrokové sadzby Sberbank sa líšia od úrokových sadzieb iných komerčných bánk a sadzieb na trhu medzibankových úverov. Záujem o bankový systém ako celok sa môže líšiť od úrokov (alebo podobných hodnôt, ako sú ročné výnosy akcií) v iných segmentoch finančného trhu, ako sú trhy súkromných alebo vládnych cenných papierov. Okrem toho rôzny stupeň rizika investícií v rôznych segmentoch finančného trhu môže ovplyvniť veľkosť sadzieb (vyššiemu riziku zodpovedá vyššie percento). Pohyb úrokových sadzieb v rôznych segmentoch finančného trhu sa však vysvetľuje podobnými mechanizmami a vo väčšine prípadov sa celý rozsah úrokových sadzieb v krajine pohybuje rovnakým smerom (ak sa nezohľadnia krátkodobé výkyvy) . Preto v budúcnosti pod úrokovou sadzbou budeme rozumieť určitú jedinú, abstraktnú, „priemernú“ úrokovú sadzbu.

Význam úrokovej sadzby spočíva predovšetkým v tom, že charakterizuje náklady na použitie požičaných prostriedkov na finančnom trhu. Rastúce úrokové sadzby znamenajú, že pôžičky na finančnom trhu budú drahšie a menej dostupné pre potenciálnych dlžníkov – napríklad firmy, ktoré chcú rozšíriť svoje podnikanie a modernizovať svoje vybavenie, alebo kupujúcich bytov, ktorí chcú získať hypotekárny úver. Ak by ich rastúce úrokové sadzby prinútili opustiť investície, mohlo by to mať ďalekosiahle nežiaduce dôsledky pre celý ekonomický systém krajiny. Čo môže spôsobiť zvýšenie úrokových sadzieb? Jedným z dôvodov je nárast inflácie (najmä v modernom Rusku). Na popísanie vzťahu medzi úrokovou mierou a infláciou je potrebné zaviesť pojmy reálna a nominálna úroková miera.

Bežná úroková sadzba, ktorú môžete vidieť, keď idete do banky alebo inej finančnej inštitúcie, sa nazýva nominálne (g). Nominálne sadzby sú sadzby z vkladov a úverov v Sberbank v júni 2012 uvedené vyššie. Je zaujímavé, že v roku 1992 v tej istej banke mohla úroková sadzba z vkladov (v rubľoch) dosiahnuť 190% ročne. Každý rubeľ umiestnený na tomto vklade sa začiatkom roku 1992 zmenil na 2 ruble za rok. 90 kopeckov (1 rubeľ počiatočného vkladu plus 190%). Zbohatol tým ale majiteľ ložiska? Predpokladajme, že začiatkom roku 1992 za 1 rub. Môžete si kúpiť jeden bochník chleba. Podľa oficiálnych štatistík bola v roku 1992 miera inflácie v Rusku približne 2540%. Ak chlieb zdražel takýmto tempom, jeho cena sa v priebehu roka zvýšila 26,4-krát (pozri matematický komentár „Miera rastu a rastu“) a do konca roka dosiahla 26 rubľov. 40 kop. Začiatkom roka si tak mohol za 1 vložený rubeľ kúpiť jeden bochník chleba. Na konci roka dostal v banke 2 ruble. 90 kop. bolo možné kúpiť len približne desatinu tohto bochníka (presnejšie 2 ruble 90 kopejok: 26 rubľov 40 koi "0,11 bochníka chleba). Vzhľadom na skutočnosť, že nárast veľkosti vkladu v banke zaostal za rastom cien, vkladateľ prišiel o deväť desatín bochníka chleba, alebo inak povedané o deväť desatín kúpnej sily svojich peňazí (presnejšie povedané, stratil 89 % ich kúpnej sily, t.j. z jedného celého bochníka na začiatku roka bolo na konci roka len 0,11 bochníka a) Hodnota -89%, pri výpočte ktorej bola nominálna úroková miera očistená o mieru inflácie, je tzv. reálna úroková sadzba. Zvyčajne sa označuje malým písmenom r . S údajmi o nominálnej úrokovej sadzbe i a mieru inflácie π, skutočnú úrokovú mieru je možné vždy vypočítať pomocou Fisherovho vzorca:

(tu sú všetky tri hodnoty vyjadrené v percentách). Príklad použitia Fisherovho vzorca pre naše údaje z roku 1992:

Ak je miera inflácie v krajine nízka,

možno použiť jednoduchší, približný vzorec, ktorý spája nominálne, reálne úrokové miery a mieru inflácie: Napríklad, ak ročná miera inflácie π bola 1 % a nominálna miera i bola 3 %, reálna úroková sadzba bola cca

Vráťme sa k predchádzajúcej otázke a mierne ju upravíme. Prečo sa menia nominálne úrokové sadzby? Zo vzorca zistíme nominálnu sadzbu: . Dostaneme efekt tzv Fisherov efekt. V súlade s týmto efektom sa rozlišujú dve hlavné zložky nominálnej úrokovej miery - reálna úroková miera a miera inflácie, a teda dva dôvody jej zmeny. Typicky finančná inštitúcia (povedzme banka) pri stanovovaní nominálnej úrokovej sadzby na budúci rok vychádza z nejakej cieľovej hodnoty reálnej sadzby a svojich očakávaní ohľadom budúcej miery inflácie. Ak je cieľová hodnota reálnej sadzby +2 % ročne a experti banky očakávajú na budúci rok zvýšenie cien o 1,5 %, potom bude nominálna sadzba stanovená na 3,5 % ročne. Upozorňujeme, že v tomto príklade nebola tvorba nominálnej úrokovej miery ovplyvnená skutočnou, ale očakávanou infláciou, ktorú možno formalizovať ako , kde je očakávaná miera inflácie (e - z angličtiny očakávané).

Nominálnu mieru teda určujú dve zložky – reálna sadzba a očakávaná miera inflácie. Upozorňujeme, že kolísanie reálnej úrokovej miery je zvyčajne menej významné ako kolísanie očakávanej miery inflácie. V tomto prípade podľa Fisherovho efektu dynamika nominálnej úrokovej miery je do značnej miery určená dynamikou očakávanej miery inflácie(Obrázok 2.13 sa ponúka ako ilustrácia).

Očakávaná inflácia je zasa do značnej miery určená minulosťou tohto ekonomického ukazovateľa: ak bola inflácia v minulosti nevýznamná, očakáva sa, že bude nevýznamná aj v budúcnosti. Ak krajina predtým zažila silnú infláciu, potom to vyvoláva pesimistické očakávania do budúcnosti. Ak bola v Rusku donedávna miera inflácie spravidla dvojciferná, malo to vplyv aj na priemernú výšku úrokových sadzieb u nás a nárast inflácie viedol k zvýšeniu nominálnych úrokových sadzieb, a oslabenie inflácie ich trochu znížilo.

Ryža. 2.13.

Úroková sadzba je pre 3-mesačné štátne pokladničné poukážky, inflácia sa počíta ako miera rastu CPI pre všetkých mestských spotrebiteľov v danom mesiaci v porovnaní s rovnakým mesiacom minulého roka. Zdroje: podľa americkej centrálnej banky (federalreserve.gov) a amerického úradu pre štatistiku práce (bls.gov).

Keď ľudia hovoria o úrokových sadzbách, zvyčajne majú na mysli skutočné úrokové sadzby na rozdiel od nominálnych. Reálne sadzby však nemožno priamo sledovať. Pri uzatváraní úverovej zmluvy alebo pri prezeraní finančných bulletinov dostávame informácie predovšetkým o nominálnych úrokových sadzbách.

Nominálna úroková miera je percento v peňažnom vyjadrení.

Napríklad, ak ročná pôžička 1 000 USD zaplatí úrok 120 USD, nominálna úroková sadzba by bola 12 % ročne.

S návratnosťou pôžičky 120 dolárov bude veriteľ bohatší? Závisí to od toho, ako sa ceny počas roka menili. Ak ceny vzrástli o 8 %, potom sa reálny príjem veriteľa zvýšil len o 4 % (12 % - 8 % = 4 %).

Reálna úroková miera je nárast reálneho bohatstva, vyjadrený ako zvýšenie kúpnej sily investora alebo veriteľa, alebo výmenný kurz, za ktorý sa vymieňajú dnešné tovary a služby, skutočné tovary, za budúce tovary a služby. Reálna úroková sadzba je v podstate nominálna sadzba upravená o zmeny cien.

Vyššie uvedené definície nám umožňujú zvážiť vzťah medzi nominálnymi a reálnymi úrokovými mierami a infláciou.

Dá sa vyjadriť vzorcom

i = r + p,(1.1)

kde i- nominálna úroková sadzba;

r- reálna úroková sadzba;

R- miera inflácie.

Táto rovnica ukazuje, že nominálna úroková miera sa môže meniť z dvoch dôvodov: v dôsledku zmien reálnej úrokovej miery a (alebo) v dôsledku zmien mier inflácie.

Reálne úrokové sadzby sa v čase menia veľmi pomaly, keďže zmeny nominálnych úrokových sadzieb sú spôsobené zmenami miery inflácie.

Zvýšenie miery inflácie o 1 % spôsobí zvýšenie nominálnej miery o 1 %.

Keď sa dlžník a veriteľ dohodnú na nominálnej sadzbe, nevedia, akú mieru inflácie bude mať na konci zmluvy. Vychádzajú z očakávanej miery inflácie. Rovnica má tvar:

i = r + p e . (1.2)

Táto rovnica je známa ako Fisherova rovnica alebo Fisherov efekt. Jej podstatou je, že nominálna úroková miera nie je určená skutočnou mierou inflácie, keďže ešte nie je známa, ale očakávanou mierou inflácie ( R e).

Dynamika nominálnej úrokovej miery opakuje pohyb očakávanej miery inflácie.

Keďže nie je možné presne určiť budúcu mieru inflácie, sadzby sa upravujú podľa skutočnej miery inflácie. Očakávania sú v súlade so súčasnými skúsenosťami.

Ak sa miera inflácie v budúcnosti zmení, dôjde k odchýlkam skutočných mier od očakávaných.

Toto sa označuje ako neočakávaná miera inflácie a možno ju vyjadriť ako rozdiel medzi budúcou skutočnou mierou a očakávanou mierou inflácie ( r - r e).

Ak je neočakávaná miera inflácie nulová ( p = p“), potom ani veriteľ ani dlžník nemajú čo stratiť ani získať z inflácie.

Ak dôjde k neočakávanej inflácii ( r - r" > 0 ), potom majú dlžníci prospech na úkor veriteľov, keďže úver splácajú znehodnotenými peniazmi.

V prípade nepredvídanej deflácie sa situácia obráti: veriteľ bude mať prospech na úkor dlžníka.

Od vyššie uvedeného možno odlíšiť tri dôležité body: 1) nominálne úrokové sadzby zahŕňajú prirážku alebo prémiu k očakávanej inflácii; 2) v dôsledku nepredvídateľnej inflácie sa táto dávka môže ukázať ako nedostatočná; 3) v dôsledku toho dôjde k prerozdeleniu príjmov medzi veriteľov a dlžníkov.

Ďalší spôsob, ako sa na tento problém pozrieť, je z pohľadu reálnych úrokových sadzieb. V tejto súvislosti vznikajú dva nové koncepty:

• - očakávaná reálna úroková miera - reálna úroková miera očakávaná dlžníkom a veriteľom pri poskytovaní úveru. Je určená očakávanou mierou inflácie ( r = i - p e);
• je skutočná reálna úroková sadzba. Je určená skutočnou mierou inflácie ( r = i - p).

Keďže veriteľ očakáva výnos, nominálna úroková miera nových úverov a pôžičiek by mala byť na úrovni, ktorá poskytuje dobré vyhliadky na reálny príjem, v súlade so súčasnými odhadmi budúcej miery inflácie.

Odchýlky skutočnej reálnej miery od očakávanej budú závisieť od presnosti prognózy budúcich mier inflácie.

Súčasne s presnosťou predpovedí existuje problém s meraním skutočnej miery. Spočíva v meraní inflácie, výbere cenového indexu. V tejto veci treba vychádzať z toho, ako sa prijaté prostriedky v konečnom dôsledku použijú. Ak je príjem z úverov určený na financovanie budúcej spotreby, vhodným meradlom príjmu by bol index spotrebiteľských cien. Ak firma potrebuje odhadnúť skutočné náklady na pôžičky na financovanie pracovného kapitálu, potom bude primeraný index veľkoobchodných cien.

Keď miera inflácie prekročí tempo rastu nominálnej sadzby, reálna úroková miera bude záporná (menej ako nula). Zatiaľ čo nominálne sadzby zvyčajne rastú, keď inflácia rastie, sú známe obdobia, keď reálne úrokové sadzby klesajú pod nulu.

Záporné reálne sadzby brzdia poskytovanie úverov. Zároveň podporujú požičiavanie, pretože dlžník vyhráva to, čo veriteľ stráca.

Za akých podmienok a prečo existuje na finančných trhoch záporná reálna sadzba? Záporné reálne sadzby na určitý čas možno stanoviť:

• - počas obdobia nekontrolovanej inflácie alebo hyperinflácie veritelia požičiavajú, aj keď sú reálne sadzby záporné, pretože získať určitý nominálny príjem je lepšie ako držať hotovosť;
• - počas hospodárskeho poklesu, keď dopyt po úveroch klesá a nominálne úrokové sadzby klesajú;
• - pri vysokej inflácii poskytovať príjem veriteľom. Dlžníci si nebudú môcť požičiavať za také vysoké sadzby, najmä ak predpokladajú, že inflácia sa čoskoro spomalí. Zároveň môžu byť sadzby z dlhodobých úverov pod úrovňou inflácie, keďže na finančných trhoch sa bude očakávať pokles krátkodobých sadzieb;
• - ak inflácia nie je udržateľná. Podľa zlatého štandardu môže byť skutočná inflácia vyššia, ako sa očakávalo, a nominálne úrokové sadzby nemusia byť dostatočne vysoké: „inflácia obchodníkov prekvapuje“.

Kladné reálne úrokové sadzby znamenajú zvýšenie príjmov veriteľov. Ak však úrokové sadzby rastú alebo klesajú v súlade s infláciou, potom veriteľ utrpí potenciálnu stratu kapitálových ziskov. Stáva sa to v nasledujúcich prípadoch:

• 1) inflácia znižuje reálne náklady na úver (prijatý úver). Majiteľ domu s hypotekárnym úverom zistí, že jeho dlh reálne klesá. Ak sa trhová hodnota jeho domu zvýši, zatiaľ čo nominálna hodnota jeho hypotéky zostane rovnaká, vlastník domu ťaží zo znižujúcej sa skutočnej hodnoty svojho dlhu. Veriteľ utrpí kapitálové straty;
• 2) trhová hodnota cenných papierov, ako sú štátne dlhopisy, klesá, ak trhová nominálna úroková sadzba stúpa, a naopak stúpa, ak úroková sadzba klesá.

Schéma splácania úveru sa považuje za jeden z rozhodujúcich faktorov vo fáze požičiavania finančných prostriedkov. Výberom optimálneho splátkového kalendára dostane dlžník príležitosť včas a v plnom rozsahu splniť svoje záväzky voči banke. Netreba však zabúdať ani na pripisovanie úrokov z úveru. Pri úveroch sa zvyčajne zvažujú efektívne, nominálne a reálne úrokové sadzby.Schéma splácania úveru sa považuje za jeden z rozhodujúcich faktorov vo fáze požičiavania peňazí. Výberom optimálneho splátkového kalendára dostane dlžník príležitosť včas a v plnom rozsahu splniť svoje záväzky voči banke. Netreba však zabúdať ani na pripisovanie úrokov z úveru. Pri úveroch sa zvyčajne zvažujú efektívne, nominálne a reálne úrokové sadzby.

Nominálna úroková sadzba

Úroková sadzba je percento požičanej sumy peňazí, ktoré dlžník zaplatí veriteľovi, pričom sa zohľadňujú podmienky zmluvy, takže výpočet ovplyvňujú mnohé faktory. Nominálna úroková miera je najjednoduchší z ukazovateľov, ktorý sa používa na výpočet splátok úverov, ktoré sa pravidelne hromadia (zvyčajne ročne).

Vlastnosti nominálnej úrokovej sadzby:

1. Závisí od podmienok na trhu.
2. Vypočítané bez zohľadnenia inflácie.
3. Odráža aktuálnu cenu úveru.
4. Umožňuje vypočítať pravidelné platby.

Nominálna úroková sadzba z úveru je teda ukazovateľom bez úpravy o infláciu. Použitie takéhoto výpočtového mechanizmu znamená, že rôzne menové šoky nie sú schopné ovplyvniť zvolenú sadzbu.

Inými slovami, fáza požičiavania neberie do úvahy skutočnosť, že hodnota peňazí sa v čase mení v dôsledku inflácie. Keďže z dlhodobého hľadiska nie je možné predpovedať budúce výmenné kurzy a iné faktory, ktoré významne ovplyvňujú úverový trh, pre účastníkov transakcie je pevná miera návratnosti bezpečnejšia a výnosnejšia ako iné schémy na výpočet úrokových platieb.

Na zohľadnenie inflácie sa používa pojem reálnej úrokovej miery. Je to užitočné v prípade poskytovania úverov zameraných na následný rast úrokových zrážok.

Reálna úroková miera meria zmenu hodnoty počiatočných nákladov na úver, pričom zohľadňuje úrok, dodatočne zohľadňuje infláciu, ale ignoruje akékoľvek dodatočné platby dohodnuté v zmluve.

Efektívna úroková sadzba

V rámci výpočtu efektívnej úverovej sadzby sa berie do úvahy výška kapitalizácie. Tento ukazovateľ vám umožňuje určiť celkové náklady na úver.

Dlžníci môžu získané údaje použiť na výber najvýhodnejších ponúk komerčných bánk a iných organizácií pôsobiacich na modernom úverovom trhu. Ak chcete určiť efektívnu úrokovú sadzbu, mali by ste si preštudovať poskytnutú zmluvu. Kľúčový význam má zoznam doplnkových služieb poskytovaných úverovou inštitúciou.

Charakteristické črty efektívnej úrokovej miery:

1. Má informačnú hodnotu pri výbere úverového produktu.
2. Pozostáva z nominálnej sadzby a výšky kapitalizácie.
3. Umožňuje určiť celkové náklady na konkrétny úver.
4. Používa ho centrálna banka na výpočet priemerných trhových ukazovateľov Úplné náklady úveru sú informačným ukazovateľom, ktorý umožňuje určiť skutočnú výšku úrokov a iných platieb, ktoré klient zaplatí za použitie požičaných prostriedkov..
5. Závisí to od konkrétnych podmienok dohody podpísanej zmluvnými stranami.

Efektívna sadzba je často vyššia ako výška ročného úroku z úveru v dôsledku vplyvu Zloženie (z anglického compaund - spojenie) je proces zvyšovania počiatočnej sumy peňazí v dôsledku úroku."> skladanie. Pokiaľ ide o požičiavanie peňazí, zákazník veriteľa bude z dlhodobého hľadiska platiť viac, pretože počiatočná výška úveru sa zvyšuje po účtovaní úrokov. Výpočet efektívnej sadzby vám umožní objasniť podmienky požičiavania. Dlžník bude mať možnosť vybrať si najlepšie ponuky pre transakciu, berúc do úvahy menšie faktory, ktoré ovplyvňujú TIC.

Ako sa efektívna sadzba líši od nominálnej sadzby?

Hlavným rozlišovacím znakom nominálnej sadzby je jednoduchosť výpočtu. Ide výlučne o výšku odplaty, ktorú je dlžník podľa zmluvy povinný poskytnúť veriteľovi. Žiadne externé faktory a dodatočné parametre transakcie sa neberú do úvahy. Ak je potrebné vypočítať výšku splátok úveru s prihliadnutím na infláciu, odporúča sa použiť skutočnú sadzbu. Na druhej strane, pripočítaním výšky kapitalizácie k nominálnym ukazovateľom, potenciálny dlžník dostane údaje o efektívnej sadzbe, ktorá sa rovná úplným nákladom príslušnej úverovej zmluvy.

Na určenie úrokov z úveru v priebehu roka je možné použiť efektívnu aj nominálnu úrokovú sadzbu. Ak sa úroky pripisujú na ročnej báze, súčasná a nominálna sadzba budú úplne rovnaké. Použitie akéhokoľvek iného časového obdobia na výpočet úrokov však mení možnosti platby. Výsledkom je, že efektívne sadzby sa dajú ľahko porovnávať, ale je potrebné upraviť niekoľko nominálnych sadzieb, kým sa nedosiahne spoločný percentuálny rozsah.

Najdôležitejšou charakteristikou modernej ekonomiky je znehodnocovanie investícií prostredníctvom inflačných procesov. Táto skutočnosť spôsobuje, že pri niektorých rozhodnutiach na trhu je účelné používať nielen nominálnu, ale aj reálnu úrokovú sadzbu Aká je úroková sadzba? Od čoho to závisí? ako?

Pojem úroková sadzba

Úrokovú sadzbu treba chápať ako najdôležitejšiu ekonomickú kategóriu, ktorá odráža reálnu rentabilitu akéhokoľvek aktíva. Je dôležité poznamenať, že práve úroková miera zohráva v procese manažérskych rozhodnutí rozhodujúcu úlohu, pretože každý ekonomický subjekt má veľký záujem na tom, aby pri svojej činnosti dosiahol maximálnu úroveň výnosov pri minimálnych nákladoch. Okrem toho každý podnikateľ spravidla reaguje na dynamiku úrokovej sadzby individuálnym spôsobom, pretože v tomto prípade je určujúcim faktorom druh činnosti a odvetvie, v ktorom je napríklad výroba konkrétnej spoločnosti je koncentrovaný.

Vlastníci kapitálu sú teda často ochotní pracovať iba vtedy, ak je úroková sadzba extrémne vysoká, a dlžníci pravdepodobne nakúpia kapitál iba vtedy, ak je úroková sadzba nízka. Uvedené príklady sú jasným dôkazom toho, že v dnešnej dobe je veľmi ťažké nájsť rovnováhu na kapitálovom trhu.

Úrokové sadzby a inflácia

Najdôležitejšou charakteristikou trhovej ekonomiky je prítomnosť inflácie, ktorá vedie ku klasifikácii úrokových mier (a samozrejme aj miery výnosu) na nominálne a reálne. To vám umožní plne vyhodnotiť efektívnosť finančných operácií. Ak miera inflácie presiahne úrokovú mieru získanú investorom z investícií, výsledok príslušnej operácie bude negatívny. Samozrejme, v absolútnej hodnote sa jeho prostriedky výrazne zvýšia, to znamená, že bude mať napríklad viac peňazí v rubľoch, ale kúpna sila, ktorá je pre ne charakteristická, výrazne klesne. To povedie k možnosti kúpiť si za novú sumu len určité množstvo tovaru (služby), čo je menej, ako by bolo možné pred začatím tejto operácie.

Charakteristické črty nominálnych a reálnych sadzieb

Ako sa ukázalo, líšia sa len infláciou alebo defláciou. Pod infláciou treba rozumieť výrazný a prudký a pod defláciou - ich výrazný pokles. Za nominálnu sadzbu sa teda považuje sadzba pridelená bankou a kúpna sila obsiahnutá v príjme a označovaná ako úrok. Inými slovami, reálnu úrokovú mieru možno definovať ako nominálnu, ktorá je upravená o inflačný proces.

Irving Fisher, americký ekonóm, vytvoril hypotézu vysvetľujúcu, ako závisí od nominálnej hodnoty. Hlavnou myšlienkou Fisherovho efektu (takto sa nazýva hypotéza) je, že nominálna úroková sadzba má tendenciu meniť sa takým spôsobom, že skutočná zostáva „fixná“: r(n) = r(p) + i. Prvý ukazovateľ tohto vzorca odráža nominálnu úrokovú mieru, druhý - skutočnú úrokovú mieru a tretí prvok je ekvivalentný očakávanej miere inflačných procesov vyjadrenej v percentách.

Skutočná úroková sadzba je...

Pozoruhodným príkladom Fisherovho efektu, o ktorom sme hovorili v predchádzajúcej kapitole, je obraz, keď sa očakávané tempo inflačného procesu rovná jednému percentu ročne. Potom o jedno percento stúpne aj nominálna úroková sadzba. Ale skutočné percento zostane nezmenené. To dokazuje, že skutočná úroková miera je rovnaká ako nominálna úroková miera mínus predpokladaná alebo skutočná miera inflácie. Táto sadzba je plne upravená o infláciu.

Výpočet ukazovateľa

Reálnu úrokovú mieru možno vypočítať ako rozdiel medzi nominálnou úrokovou mierou a úrovňou inflačných procesov. Touto cestou, skutočná úroková sadzba je nasledujúci vzťah: r(p) = (1 + r(n)) / (1 + i) - 1, kde vypočítaný ukazovateľ zodpovedá reálnej úrokovej miere, druhý neznámy člen vzťahu určuje nominálnu úrokovú mieru a tretí prvok charakterizuje mieru inflácie.

Nominálna úroková sadzba

V procese rozprávania o sadzbách úverov spravidla hovoríme o reálnych sadzbách ( skutočná úroková sadzba je kúpna sila príjmu). Faktom však je, že ich nemožno pozorovať priamo. Takže pri uzatváraní zmluvy o úvere je ekonomickému subjektu poskytnutá informácia o nominálnych úrokových sadzbách.

Nominálna úroková miera by sa mala chápať ako praktická charakteristika úroku z kvantitatívneho hľadiska, berúc do úvahy bežné ceny. Pri tejto sadzbe je poskytnutá pôžička. Treba poznamenať, že nemôže byť väčšia alebo rovná nule. Jedinou výnimkou je pôžička na bezplatnom základe. Nominálna úroková sadzba nie je nič iné ako percento vyjadrené v peňažnom vyjadrení.

Výpočet nominálnej úrokovej sadzby

Predpokladajme, že v súlade s ročnou pôžičkou vo výške desaťtisíc jednotiek meny sa ako úrok zaplatí 1200 jednotiek meny. Potom sa nominálna úroková sadzba rovná dvanástim percentám ročne. Zbohatne veriteľ po prijatí pôžičky 1200 peňažných jednotiek? Kompetentná odpoveď na túto otázku môže byť známa iba tým, ako sa presne zmenia ceny počas ročného obdobia. Pri ročnej inflácii 8 percent sa teda príjem poskytovateľa pôžičky zvýši len o 4 percentá.

Nominálna úroková sadzba sa vypočíta takto: r = (1 + percento z príjmu prijatého bankou) * (1 + nárast miery inflácie) - 1 alebo R = (1 + r) × (1 + a), kde hlavným ukazovateľom je nominálna úroková miera, druhým je skutočná úroková miera a tretím je miera rastu miery inflácie v príslušnej krajine .

zistenia

Medzi nominálnymi a reálnymi úrokovými sadzbami existuje úzky vzťah, ktorý sa pre absolútne pochopenie odporúča prezentovať takto:

1 + nominálna úroková sadzba = (1 + reálna úroková sadzba) * (cenová hladina na konci posudzovaného obdobia / na začiatku posudzovaného obdobia) alebo 1 + nominálna úroková sadzba = (1 + reálna úroková sadzba) * (1 + miera inflácie).

Je dôležité poznamenať, že iba skutočná úroková sadzba odráža skutočnú efektivitu a produktivitu transakcií uskutočnených investorom. Hovorí o navýšení prostriedkov tohto ekonomického subjektu. Nominálna úroková sadzba môže odrážať iba výšku rastu hotovosti v absolútnom vyjadrení. Neberie do úvahy infláciu. Zvýšenie reálnej úrokovej sadzby naznačuje zvýšenie kúpnej sily meny. A to sa rovná možnosti zvýšiť spotrebu v budúcich obdobiach. Takže túto situáciu možno interpretovať ako odmenu za súčasné úspory.