बैंक ऑफ जापान ने नकारात्मक ब्याज दर पेश की। नकारात्मक ब्याज दरों का क्या असर होगा?

कितने साल पहले के सबसेयदि विश्व की जनसंख्या ने नकारात्मक ब्याज दरों के बारे में सुना है, तो यह केवल विश्व अर्थव्यवस्था पर व्याख्यान पाठ्यक्रमों से ही सुना है। हालाँकि, में हाल ही मेंयूरोपीय देशों और संयुक्त राज्य अमेरिका में, आर्थिक स्थिति ऐसी है कि सरकार को आबादी की मांग और क्रय गतिविधि बढ़ाने के लिए ऐसी दरें निर्धारित करने का सहारा लेना होगा।

नकारात्मक के कारण ब्याज दर

इसके कारणों पर संयुक्त राज्य अमेरिका के उदाहरण का उपयोग करके विचार किया जा सकता है। इस देश के बढ़ते राष्ट्रीय ऋण के कारण, जनसंख्या ने पैसा खर्च करना बंद कर दिया है, लेकिन संचय के उद्देश्य से इसे जमा में रखना पसंद करते हैं। बहुत से लोग बिना काम के रह जाने का जोखिम उठाते हैं, और संयुक्त राज्य अमेरिका में बेरोजगारी का स्तर लंबे समय से इतने ऊंचे स्तर पर पहुंच गया है कि यह न केवल अर्थशास्त्र के क्षेत्र के विशेषज्ञों को डराता है, बल्कि उन नागरिकों को भी डराता है जो इस उद्योग से दूर हैं। इस संबंध में, सरकार जमा दरों को कम करना चाहती है नकारात्मक संकेतकताकि लोगों को पैसे निकालने और खर्च करने के लिए मजबूर किया जा सके।

नकारात्मक दरें निर्धारित करने का विकल्प

कुछ विशेषज्ञ, नकारात्मक दरों की शुरूआत से बचने के लिए, देश में मुद्रास्फीति को कृत्रिम रूप से व्यवस्थित करके इसे 6% के स्तर तक बढ़ाने का प्रस्ताव करते हैं। इस तरह के सुधार के कारण, जमा पर वास्तविक ब्याज दरें (0% से 2.5% तक) स्वचालित रूप से नकारात्मक ब्याज दरों में बदल जाएंगी और पैसा जमा करना पूरी तरह से लाभहीन हो जाएगा। हालाँकि, कई विशेषज्ञ अनियंत्रित मूल्य वृद्धि से डरते हैं और ऐसे उपायों को अस्वीकार्य मानते हैं।

एक अन्य विकल्प को संयुक्त राज्य अमेरिका में एक नई मुद्रा की शुरूआत माना जा सकता है। डॉलर एक भुगतान दस्तावेज़ बना रहेगा और नई मुद्रा विनिमय और भुगतान का कार्य करेगी। नई मुद्रा की विनिमय दर इस तरह निर्धारित करने का प्रस्ताव है कि डॉलर अपनी तरलता खो दे, और फिर ऐसे उपाय वास्तव में फिर से नकारात्मक दरों की ओर ले जाएंगे।

कुछ विशेषज्ञ धन पर कर लगाने का प्रस्ताव करते हैं: जिन नागरिकों के पास बचत है, उन्हें इन्हें रखने के लिए कर का भुगतान करना होगा धनजमा में. विशेषज्ञों के अनुसार, ये सभी कार्रवाइयां आबादी को बैंकों से पैसा निकालने, क्रेडिट प्रणाली को प्रोत्साहित करने और शेयर बाजार पर लाभकारी प्रभाव डालने के लिए मजबूर करेंगी।

नकारात्मक ऋण दरों पर सरकारी कार्रवाई उन देशों में की जाती है जहां अर्थव्यवस्था गंभीर खतरे में है, बैंकिंग प्रणाली असहाय है, और राष्ट्रीय और विदेशी ऋण बढ़ रहा है। रूस में ऐसे सुधारों की ओर कोई रुझान नहीं है, हालाँकि, यदि आप रूस में जमा पर वास्तविक ब्याज दर (जमा दर और देश में मुद्रास्फीति दर के बीच का अंतर) की गणना करते हैं, तो आप इसका कम मूल्य देख सकते हैं - लगभग 2%। कुछ बैंकों में वास्तविक दरेंजमा पहले से ही नकारात्मक हैं, लेकिन क्रेडिट संस्थान अपनी विश्वसनीयता से इस तथ्य की भरपाई करते हैं।

आज मैं आपके ध्यान में एक छोटा शैक्षिक कार्यक्रम लाता हूं कि यह क्या है नकारात्मक छूट दर. मैंने पहले ही एक बार (लिंक के माध्यम से) इस अवधारणा पर चर्चा की है, कि इसके बढ़ने और घटने से क्या होता है। मैं आपको संक्षेप में याद दिला दूं कि यह कुंजी में से एक है वित्तीय लाभ उठाएंनिपटान पर केंद्रीय अधिकोषराज्य, जिसकी सहायता से वह देश में मुद्रास्फीति के स्तर, राष्ट्रीय मुद्रा की विनिमय दर और विश्व स्तर पर आर्थिक विकास की गति को नियंत्रित करता है।

छूट की दर काफी हद तक अंतरबैंक बाजार में संसाधनों को आकर्षित करने और बेचने की लागत, साथ ही उद्यमों और परिवारों के लिए ऋण और जमा पर दरें निर्धारित करती है। छूट दर जितनी अधिक होगी, संसाधन उतने ही महंगे होंगे, जो धीमा हो जाएगा आर्थिक विकास, लेकिन यह मुद्रास्फीति और अवमूल्यन पर अंकुश लगाता है। और, इसके विपरीत, यह जितना कम होगा, आर्थिक विकास उतना ही मजबूत होगा, लेकिन साथ ही मुद्रास्फीति और अवमूल्यन भी उतना ही मजबूत होगा।

छूट दर का आकार राज्य की अर्थव्यवस्था के संकेतकों में से एक के रूप में काम कर सकता है: यह जितना कम होगा, देश के आर्थिक विकास का स्तर उतना ही अधिक होगा। तो, उदाहरण के लिए, अधिकांश में विकसित देशोंवर्तमान छूट दर 0 से 1% तक है।

हालाँकि, सिक्के का एक दूसरा पहलू भी है। अभ्यास से पता चलता है कि अत्यधिक कम ब्याज दरों के साथ भी, आर्थिक विकास दर अन्य कारकों के प्रभाव में धीमी हो सकती है, जिसे हम अब दुनिया भर में देख रहे हैं। उसी तरह, कई देशों में मुद्रास्फीति गिर रही है उच्च स्तरविकास, यह शून्य के करीब या यहां तक ​​कि अक्सर नकारात्मक (अपस्फीति) है। और यह किसी भी तरह से एक अच्छा संकेतक नहीं है, जैसा कि कई लोग सोच सकते हैं।

ऐसे में उत्तेजित करना बहुत मुश्किल होता है आर्थिक विकासदेशों. स्वयं जज करें: ऋण दरें पहले से ही न्यूनतम हैं, ऋण सभी के लिए उपलब्ध है, लेकिन यह वांछित आर्थिक विकास के लिए पर्याप्त नहीं है। और ऐसी स्थिति में, देश का सेंट्रल बैंक नकारात्मक छूट दर स्थापित करने जैसे चरम उपाय का सहारा ले सकता है। इसका क्या मतलब है?

एक नकारात्मक छूट दर, जो राज्य पूंजी बाजार पर मूल्य निर्धारण को प्रभावित करती है, देश के बैंकिंग संस्थानों में, यदि नकारात्मक नहीं है, तो कम से कम शून्य दरों के गठन की ओर ले जाती है। इससे पता चलता है कि ऋण प्राप्त करते समय, उधारकर्ता न केवल ब्याज का भुगतान नहीं करता है, बल्कि ऋण देने के लिए बैंक से बोनस भी प्राप्त कर सकता है, और जमाकर्ता, इसके विपरीत, अपना पैसा वहां जमा पर रखने के लिए बैंक को अतिरिक्त भुगतान करता है।

हमारे लिए यह अभी भी एक कल्पना ही लगती है, लेकिन कुछ देशों के लिए यह हकीकत बन चुकी है। कई बैंकों द्वारा नकारात्मक छूट दरें पेश की गईं यूरोपीय देश, और, हाल ही में, बैंक ऑफ जापान।

नकारात्मक ब्याज दरें वर्तमान में स्विट्जरलैंड और डेनमार्क में सबसे अधिक हैं - वहां उनकी राशि -0.75% है। स्वीडन में छूट दर -0.5% है, और जापान में - -0.1% है। अब तक नकारात्मक ब्याज दरों वाले केवल 4 देश हैं, लेकिन यह संभव है कि अन्य राज्यों को भी उनकी संख्या में शामिल किया जा सकता है। स्थापित करने के संबंध में नकारात्मक मूल्यछूट दर पर पहले ही बहुत चर्चा हो चुकी है, उदाहरण के लिए, इज़राइल में, यह शून्य के सबसे करीब है सकारात्मक पक्षचेक छूट दर (0.05%).

केंद्रीय बैंक नकारात्मक ब्याज दरें क्यों लागू करते हैं? व्यवसाय विकास और आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करना। यदि, केंद्रीय बैंक की राय में, शून्य के करीब सकारात्मक दरों पर भी देश में पर्याप्त व्यावसायिक ऋण नहीं दिया जाता है, तो शून्य और विशेष रूप से, नकारात्मक दरों पर, अधिक ऋण लिया जाएगा। दूसरी ओर, जो लोग जमा पर बचत रखते हैं, जब उन्हें इसके लिए बैंक को अतिरिक्त भुगतान करना पड़ता है, तो वे उन्हें वापस लेने और उन्हें अन्य उपकरणों में निवेश करने के बारे में सोचेंगे जो आर्थिक विकास में योगदान करते हैं, उदाहरण के लिए, उद्यमों की समान प्रतिभूतियों में .

नकारात्मक छूट दर की शुरूआत से देश की राष्ट्रीय मुद्रा मजबूत और कमजोर दोनों हो सकती है। उदाहरण के लिए, जब बैंक ऑफ जापान ने हाल ही में इस तरह के उपाय का सहारा लिया, तो जापानी येन कुछ ही हफ्तों में सभी विश्व मुद्राओं के मुकाबले लगभग 10% मजबूत हो गया, और यह नई शर्तों के लागू होने से पहले भी था। इसके विपरीत, स्विट्ज़रलैंड में, नकारात्मक छूट दर की स्थापना ने स्विस फ़्रैंक की विनिमय दर को थोड़ा और संक्षेप में कम करने में मदद की, जिसके लिए देश अक्सर भारी खर्च करता था वित्तीय संसाधन(प्रशासनिक रूप से स्थापित मूल्य से नीचे की दर को संचालित करने और बनाए रखने के लिए, परिणामस्वरूप इस उपाय को छोड़ दिया गया था)।

नकारात्मक छूट दर लागू करने से क्या नकारात्मक परिणाम हो सकते हैं? खैर, उदाहरण के लिए, बैंक विफलताओं के लिए संगणक प्रणाली, जो इसके मूल्य के आधार पर कई संकेतकों की गणना करता है - एक समान समस्या तुरंत डेनमार्क में उत्पन्न हुई।

कई देशों में, घरेलू और विदेशी दोनों निवेशकों द्वारा रखे गए सरकारी बांडों पर उपज छूट दर से जुड़ी होती है। यदि छूट दर नकारात्मक हो जाती है, तो पता चलता है कि अब उन्हें न केवल खरीदारी पर आय प्राप्त होगी प्रतिभूति, लेकिन इन्हें अपने पास रखने के लिए अतिरिक्त भुगतान भी करना होगा।

विभिन्न पेंशन, बीमा और निवेश कोष में बचत के मालिकों, जिनकी लाभप्रदता की गणना छूट दर के स्तर के आधार पर भी की जाती है, को भी नुकसान का अनुभव हो सकता है।

एक नियम के रूप में, नकारात्मक छूट दर पेश करते समय, सेंट्रल बैंक का मानना ​​​​है कि यह एक अस्थायी अंतिम उपाय है: जब नियोजित मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास संकेतक हासिल हो जाते हैं, तो इसे वापस बढ़ाया जा सकता है और सकारात्मक बनाया जा सकता है। हालाँकि, यह योजना बनाना कठिन है कि चीज़ें वास्तव में कैसी होंगी; यह संभावना है कि कई देशों में नकारात्मक ब्याज दरें कम से कम कई वर्षों तक प्रभावी रहेंगी;

बस इतना ही। अब आप जानते हैं कि नकारात्मक छूट दर क्या है और इसका उपयोग किस लिए किया जाता है। वेबसाइट पर अपनी वित्तीय साक्षरता का स्तर बढ़ाएँ। फिर मिलेंगे!

(माइल्स किमबॉल), मिशिगन विश्वविद्यालय में अर्थशास्त्र के प्रोफेसर, ने कॉइनटेलीग्राफ संवाददाताओं से नकारात्मक ब्याज दरों, कागज के भविष्य और के बारे में बात की। इलेक्ट्रॉनिक पैसाऔर अर्थव्यवस्था में क्रिप्टोकरेंसी का अपेक्षित स्थान।

नकारात्मक ब्याज दरों में रुचि हाल ही में काफी बढ़ी है। वे डेनमार्क, स्विट्जरलैंड, जर्मनी, नीदरलैंड, ऑस्ट्रिया और स्वीडन में काम करते हैं या कर चुके हैं। नेस्ले और शेल जैसे कुछ कॉर्पोरेट बांड भी नकारात्मक ब्याज दरों पर पेश किए गए थे।

नकारात्मक ब्याज दर क्या है

नकारात्मक ब्याज दर तब होती है जब, किसी बैंक या सरकार को अपना पैसा देने के बाद, आपको कुछ समय बाद एक छोटी राशि वापस मिलती है। मूलतः, आप अपने पैसे का अस्थायी प्रबंधन करने के लिए बैंक या सरकार को भुगतान कर रहे हैं। यह अजीब स्थिति तब होती है जब बहुत से लोग जो जोखिम लेने से डरते हैं वे अपने वित्त के लिए "सुरक्षित आश्रय" की तलाश करते हैं, और आमतौर पर उन क्षेत्रों में बड़े पैमाने पर मंदी का परिणाम होता है जहां वस्तुतः कोई आर्थिक विकास नहीं होता है (उदाहरण के लिए, यूरोपीय संघ) ).

कॉइनटेलीग्राफ: कागजी मुद्रा की तुलना में इलेक्ट्रॉनिक मुद्रा में नकारात्मक ब्याज दर लागू करना आसान क्यों है? क्या आप बता सकते हैं कि यह बिटकॉइन और ई-डॉलर के साथ कैसे काम करेगा?

माइल्स किमबॉल:बैंक में रखे गए धन के लिए, नकारात्मक ब्याज दर लागू करना आसान है: बस खाते की शेष राशि को धीरे-धीरे कम करें, भले ही उसमें से कोई धनराशि न निकाली गई हो। दूसरी ओर, कागजी मुद्रा पर विशिष्ट संख्याएँ मुद्रित होती हैं, इसलिए कागजी मुद्रा पर नकारात्मक ब्याज दर लगाना अधिक कठिन होता है। अन्य बातों के अलावा, इसके लिए मूल्य के माप के रूप में इलेक्ट्रॉनिक डॉलर के उपयोग की आवश्यकता होती है।

यदि मूल्य का माप कागजी डॉलर है, तो कागजी मुद्रा पर ब्याज दर हमेशा शून्य होती है (जब तक कि आप कागजी धन पर कर नहीं लगाते, जो इलेक्ट्रॉनिक धन की तुलना में प्रशासनिक और राजनीतिक दृष्टिकोण से बहुत अधिक कठिन है)। मौद्रिक प्रणाली). इस प्रकार, मौद्रिक मुद्रा और अन्य परिसंपत्तियों के लिए नकारात्मक ब्याज दर लागू करने में सक्षम होने के लिए, मूल्य का माप इलेक्ट्रॉनिक डॉलर होना चाहिए। इस मामले में, केंद्रीय बैंक अपने स्वयं के राजकोष स्तर पर फिएट मुद्रा पर गैर-शून्य ब्याज दर लगा सकता है, जहां बैंक अपने खातों में फिएट मुद्रा जमा करते हैं या प्राप्त करते हैं।

प्रभावी मौद्रिक नीति का संचालन करने के लिए, यह महत्वपूर्ण है कि केंद्रीय बैंक का मूल्य के माप पर नियंत्रण हो, और इलेक्ट्रॉनिक डॉलर में क्रिप्टोकरेंसी के कई पहलू हो सकते हैं - शायद क्रिप्टोकरेंसी माने जाने के लिए पर्याप्त हो।

जहां तक ​​निजी क्रिप्टोकरेंसी (जैसे बिटकॉइन) का सवाल है, वे विनिमय का माध्यम और मूल्य का भंडार हो सकते हैं, लेकिन मौद्रिक नीति के लिए मूल्य के माप पर नियंत्रण की आवश्यकता होती है। केंद्रीय बैंकों को पैसे के प्रकार पर नियंत्रण बनाए रखने की आवश्यकता है जो मूल्य का माप निर्धारित करता है - इस मामले में, इलेक्ट्रॉनिक डॉलर। यह सुनिश्चित करने के लिए तीन प्रमुख कारक हैं कि इलेक्ट्रॉनिक डॉलर (या इलेक्ट्रॉनिक यूरो, इलेक्ट्रॉनिक येन, आदि) का उपयोग मूल्य के माप के रूप में किया जाता है:

• इलेक्ट्रॉनिक डॉलर में करों की गणना करने की आवश्यकता;
• इलेक्ट्रॉनिक डॉलर में लेखांकन की आवश्यकता वाले लेखांकन मानक;
• कंपनियों के साथ-साथ कंपनियों और परिवारों के बीच समन्वय की आवश्यकता (समन्वित संक्रमण के समान)। गर्मी का समय, लेकिन किसी की ओर से घड़ी की जांच किए बिना)।

सी.टी.: कोई क्रिप्टोकरेंसी प्रणाली में नकारात्मक ब्याज दर कैसे पेश कर सकता है?

एमके:अधिकांश लेनदेन के लिए बिटकॉइन या इसके समकक्ष का उपयोग करने वाली क्रिप्टोकरेंसी प्रणाली में नकारात्मक ब्याज दर पेश करने में सक्षम होने के लिए, मूल्य के माप और विनिमय के माध्यम के कार्यों को अलग किया जाना चाहिए। यह गैर-बिटकॉइन ई-डॉलर के साथ किया जा सकता है (मूल्य के कई अलग-अलग स्टोर रखना भी एक अच्छा विचार है, लेकिन वे हमेशा उपलब्ध रहते हैं)।

वर्तमान में, रोबोट मौद्रिक नीति के साथ-साथ बैंकों का संचालन भी नहीं कर सकते हैं। शायद किसी दिन वे ऐसा करने में सक्षम होंगे, और तब इलेक्ट्रॉनिक डॉलर की ज़िम्मेदारी कंप्यूटर पर डाली जा सकती है। हालाँकि, अभी भी मूल्य के इलेक्ट्रॉनिक डॉलर माप (कंप्यूटर द्वारा नियंत्रित) और किसी भी संपत्ति के बीच अलगाव की आवश्यकता होगी जो स्वचालित रूप से अपनी शर्तों में शून्य ब्याज दर प्राप्त करता है (जैसा कि बिटकॉइन वर्तमान में करता है)।

सी.टी.: क्या बिटकॉइन एक मुद्रा हो सकती है? आपके अनुसार इसकी सीमाएँ क्या हैं?

एमके:बिटकॉइन पहले से ही एक मुद्रा है, लेकिन इसे "पूर्ण मुद्रा" के रूप में उपयोग करने का प्रयास करना नासमझी होगी। मूल्य के एक अच्छे माप में वस्तुओं और सेवाओं के सापेक्ष एक स्थिर मूल्य होना चाहिए, लेकिन बिटकॉइन ऐसा नहीं है। केंद्रीय बैंकों की मौजूदा क्षमताओं से कहीं अधिक जटिल उत्सर्जन नियंत्रण एल्गोरिदम के बिना इसका स्थिर सापेक्ष मूल्य नहीं हो सकता है। अच्छी मौद्रिक नीति को डिज़ाइन करना और लागू करना आसान नहीं है।

मूल्य की माप को उस संस्था द्वारा नियंत्रित किया जाना चाहिए जो वस्तुओं और सेवाओं में इसकी स्थिरता सुनिश्चित करने में सक्षम हो और इस प्रक्रिया में, अर्थव्यवस्था में उत्पादन के प्राकृतिक स्तर को बनाए रखे। वर्तमान में ये केंद्रीय बैंक हैं। बिटकॉइन का मूल्य वस्तुओं और सेवाओं के सापेक्ष काफी उतार-चढ़ाव करता है, और केंद्रीय बैंक (कंप्यूटर का उपयोग करने वाले मनुष्य) अब तक बिटकॉइन एल्गोरिदम की तुलना में मौद्रिक नीति को बेहतर ढंग से प्रबंधित कर सकते हैं।

सी.टी.: हमें केंद्रीय बैंकों के संदर्भ में ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकियों के बारे में बताएं। ब्लॉकचेन किस संचालन/उपकरण के लिए सबसे उपयुक्त है?

एमके: मैं खुद को ब्लॉकचेन तकनीक का विशेषज्ञ नहीं मानता, लेकिन मुझे ऐसा लगता है कि इसे या इस पर आधारित विकास को सक्षम बनाना महत्वपूर्ण होगा सामान्य ऑपरेशनइलेक्ट्रॉनिक डॉलर. इलेक्ट्रॉनिक डॉलर में बैंक का पैसा शामिल है, लेकिन वे बहुत अक्षम हैं, उनकी लेनदेन शुल्क अधिक है, और बैंकों को बिटकॉइन का रास्ता अपनाना होगा। ब्लॉकचेन एक बड़ी उपलब्धि है जो आधुनिक बैंकिंग तरीकों की तुलना में लेनदेन प्रसंस्करण की लागत को काफी कम कर सकती है। यह इलेक्ट्रॉनिक लेनदेन को और अधिक कुशल बना देगा।

सी.टी.: आप इस बारे में क्या सोचते हैं "मुद्रा युद्ध» और केंद्रीय बैंक नीतियों पर उनका प्रभाव? क्या नकारात्मक ब्याज दरों का इनसे कोई लेना-देना है?

एमके: "मुद्रा युद्ध" अधिकतर अटकलें और पूर्वाग्रह हैं। यदि सभी देश मुद्रास्फीतिकारी मौद्रिक नीति का पालन करते हैं, तो यह मुद्रा युद्ध नहीं है, यह वैश्विक मुद्रास्फीति है। आप जो कुछ भी पढ़ते हैं उसमें "मुद्रा युद्ध" को "वैश्विक मुद्रास्फीति" से बदलें और आप गलत नहीं होंगे।

"मुद्रा युद्ध" वाक्यांश तभी उचित होता है जब कोई देश अपनी संपत्ति बेचता है और समकक्ष विदेशी संपत्ति खरीदता है। यदि सभी देश ऐसा करते हैं, तो उनके व्यापार आंशिक रूप से रद्द हो जाते हैं, लेकिन यदि कोई देश या उसका केंद्रीय बैंक बेची गई संपत्तियों की तुलना में अधिक ब्याज दर पर संपत्ति खरीदता है, तो यह एक मौद्रिक विस्तार है, न कि मुद्रा युद्ध में हड़ताल।

बेशक, मौद्रिक विस्तार ब्याज दरों को प्रभावित करता है, लेकिन यदि कोई अन्य देश अपनी ब्याज दर पर इस प्रभाव से नाखुश है, तो उसे अपने स्वयं के उचित रूप से कैलिब्रेटेड विस्तार का मुकाबला करना चाहिए। ऐसी प्रतिक्रिया "मुद्रा युद्ध" में कोई बचाव नहीं है, बल्कि सामान्य मौद्रिक नीति का एक तत्व है।

सी.टी.: केंद्रीय बैंकों को नकारात्मक ब्याज दरें लागू करने के लिए क्या प्रेरित करता है?

एमके: केंद्रीय बैंकों का काम उत्पादन के प्राकृतिक स्तर को बनाए रखते हुए मूल्य स्थिरता और सतत आर्थिक विकास सुनिश्चित करना है। इन दो चीजों को अच्छी तरह से करने के लिए, आपको कम से कम कभी-कभी नकारात्मक ब्याज दरों का सहारा लेना होगा।

फेड, यूरोपीय सेंट्रल बैंक, बैंक ऑफ इंग्लैंड और अब बैंक ऑफ जापान लंबी अवधि में 2% मुद्रास्फीति का लक्ष्य रख रहे हैं क्योंकि उन्होंने अभी तक अपने टूलकिट में नकारात्मक फिएट ब्याज दरें नहीं जोड़ी हैं। नकारात्मक दर लागू करने की इच्छा लक्ष्य मुद्रास्फीति दर को शून्य - वास्तविक मूल्य स्थिरता तक कम करना संभव बनाती है। इसके अतिरिक्त, नकारात्मक ब्याज दरों का उपयोग करने की क्षमता मंदी को शुरुआत में ही रोकने में मदद करती है। मुझे लगता है कि ये इतने बड़े लाभ हैं कि अधिकांश केंद्रीय बैंक अंततः अपने शस्त्रागार में फिएट मुद्राओं पर नकारात्मक ब्याज दरें जोड़ देंगे।

माइल्स किमबॉल, नकारात्मक ब्याज दर विशेषज्ञ और इलेक्ट्रॉनिक मनी अधिवक्ता .

जॉर्ज सम्मन

रूसी बैंकिंग समुदाय विदेशी मुद्रा में जमा पर नकारात्मक ब्याज दरें लागू करने का विचार लेकर आया। सेंट्रल बैंक ने इस पहल का समर्थन नहीं किया। परिणामस्वरूप, बैंक जनता से यूरो में जमा स्वीकार करने से इंकार कर सकते हैं।

सेंट्रल बैंक क्यों है खिलाफ

​अपने फैसले पर टिप्पणी करते हुए सेंट्रल बैंक ने दो तर्क दिये. सबसे पहले, "नकारात्मक दरें स्थापित करने की प्रथा केवल कुछ यूरोज़ोन देशों में और व्यक्तिगत लेनदेन के लिए मौजूद है"; दूसरे, इससे "बैंकिंग प्रणाली के बाहर बड़ी मात्रा में विदेशी मुद्रा तरलता का संचय हो सकता है", यानी छाया विदेशी मुद्रा बाजार की वृद्धि हो सकती है।

बैंकरों का कहना है कि सेंट्रल बैंक के पास ग्राहक विदेशी मुद्रा कोष पर नकारात्मक दरें लागू करने पर आपत्ति जताने के अन्य कारण भी हो सकते हैं। “व्यावसायिक घटक के अलावा, एक छवि घटक भी है। कई ग्राहक, विशेष रूप से व्यक्ति, नकारात्मक दरों को नकारात्मक रूप से देख सकते हैं,'' रायफिसेनबैंक के बोर्ड के उपाध्यक्ष एंड्री स्टेपानेंको कहते हैं। सर्बैंक के मुख्य विश्लेषक मिखाइल माटोवनिकोव इस बात से सहमत हैं कि "नकारात्मक दरों का उद्भव काफी गंभीर नकारात्मक है।"

बैंकिंग समुदाय स्वयं ही समस्या का समाधान कर सकता है। बाजार सहभागियों ने संकेत दिया है कि बैंकरों के लिए व्यक्तियों के लिए अपने उत्पाद लाइन से संबंधित जमा को हटाकर यूरो में तरलता को आकर्षित करना बंद करना आसान है। "जहां तक ​​व्यक्तियों का सवाल है, समाधान यूरो में नई जमा को आकर्षित करना बंद करना हो सकता है," स्टेपानेंको ने आरबीसी को बताया, उन्होंने कहा कि रायफिसेनबैंक इस संभावना पर विचार कर रहा है। उनकी राय में अन्य खिलाड़ी भी इस रणनीति को चुन सकते हैं. परिणामस्वरूप, रूसियों की अपनी बचत में विविधता लाने की क्षमता कम हो जाएगी।

हालाँकि, अभी तक इस मामले पर बैंकिंग समुदाय में कोई सहमति नहीं बन पाई है। सर्बैंक और सिटीबैंक ने दरों की योजना पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया। वीटीबी समूह के एक प्रतिनिधि ने कहा, "जहां तक ​​वीटीबी24 और वीटीबी बैंक के खुदरा कारोबार का सवाल है, निकट भविष्य में विदेशी मुद्रा जमा पर उपज को समायोजित करने की कोई योजना नहीं है।"

कानूनी संस्थाओं के संबंध में बैंकों के लिए उसी रास्ते पर चलना अधिक कठिन होगा। “अच्छे कॉर्पोरेट ग्राहक अधिकांश बैंकों के लिए महत्वपूर्ण हैं, और आकर्षित यूरो पर घाटे के कारण कोई भी उन्हें मना नहीं करेगा। बैंकों को अपने कोषागारों के कामकाज में सुधार करके इस समस्या का समाधान करना होगा, ”संपत्ति के मामले में शीर्ष 30 में शामिल बैंकों में से एक के प्रबंधक ने आरबीसी को बताया।

उनकी राय में, समस्या कल नहीं, बल्कि कल सामने आई थी उचित प्रबंधनयह तरलता प्रवाह द्वारा हल करने योग्य है। "सबसे अधिक संभावना है, एसोसिएशन की सेंट्रल बैंक से अपील कुछ विशिष्ट बैंकों के ग्राहकों से यूरो में तरलता के प्रवाह में वृद्धि के कारण हुई थी, जिसका उन्होंने बाजार की सामान्य कठिन स्थिति के संदर्भ में काफी हद तक समर्थन किया था।"

यह संभव है, आरबीसी के वार्ताकार का कहना है कि हाल के महीनों में रूसी कंपनियों द्वारा बाहरी ऋणों का भुगतान करने के लिए यूरो सहित अपने खातों में विदेशी मुद्रा जमा करने से स्थिति खराब हो गई है। सेंट्रल बैंक के अनुसार, 2017 की पहली तिमाही में, ये भुगतान डॉलर के बराबर 15 बिलियन से अधिक होना चाहिए।

आर्थिक संकटों की एक श्रृंखला ने पूरे ग्रह की आबादी को अपने धन के बारे में अधिक सावधान रहने और उन्हें बुद्धिमानी से प्रबंधित करने के लिए मजबूर किया है। यह प्रवृत्ति न केवल आम उपभोक्ताओं की, बल्कि संगठनों की भी विशेषता है।

परिणामस्वरूप, कई खरीदारी अधिक विवेकपूर्ण तरीके से की जाने लगी और मांग विकसित देशों के महंगे उत्पादों से विकासशील देशों के सस्ते उत्पादों की ओर स्थानांतरित होने लगी। विकसित देशों के आर्थिक प्रतिनिधियों द्वारा इस प्रवृत्ति को नजरअंदाज नहीं किया जा सका।

यदि पहले विकसित अर्थव्यवस्था वाले देशों में अपने उत्पादों का निर्यात करने का लक्ष्य था, तो अधिकारियों ने घरेलू उत्पादन के लिए सब्सिडी और अन्य प्रकार के समर्थन प्रदान किए, समय के साथ इन उपायों ने वांछित परिणाम लाना बंद कर दिया।

हालाँकि, स्पष्ट के बजाय राज्य का समर्थनऐसे देशों में, "नकारात्मक पुनर्वित्त दर" दिखाई देने लगती है। यदि ऐसा कोई दर स्तर है, तो हम कह सकते हैं कि राज्य अब अपने खर्च पर अर्थव्यवस्था में निवेश का प्रवाह सुनिश्चित करने में सक्षम नहीं है। परिणामस्वरूप, नियामक एक नकारात्मक ब्याज दर पेश करता है जो "मुक्त बाजार तर्क" के लिए अस्वीकार्य है।

आर्थिक नियामक की ऐसी आक्रामक और तर्कहीन नीति व्यक्तियों और को मजबूर करती है कानूनी संस्थाएंधन की आपूर्ति जमा करने के बजाय जोखिम भरे निवेश का सहारा लें। मध्यम अवधि में, ये उपाय निश्चित विकास सुनिश्चित कर सकते हैं और कुछ लाभ प्राप्त कर सकते हैं। हालाँकि, विकसित देशों में सरकारी मौद्रिक नीति अधिक से अधिक "नरम" होती जा रही है, हालाँकि यह स्थिति को ठीक करने में बहुत मदद नहीं करती है।

इस प्रवृत्ति का कारण सीमित बिक्री बाज़ार है। 20वीं सदी की शुरुआत में इसे "अतिउत्पादन का संकट" कहा जाता था, लेकिन यह संकट केवल उन देशों के लिए है जो अपने उत्पादों को समान मूल्य स्तर पर बेचने में सक्षम नहीं हैं।

इस मामले में, हम कह सकते हैं कि बाजार पूरी तरह से माल से संतृप्त हो गया है और अपनी बाजार हिस्सेदारी को बनाए रखने और उससे भी अधिक बढ़ाने के लिए, इसकी कीमत कम करना आवश्यक है। मैं फ़िन विकासशील देशउत्पाद, एक प्राथमिकता, अपने उत्पादन की कम लागत के कारण सस्ते होते हैं, फिर विकसित देशों में नकारात्मक पुनर्वित्त दर का उपयोग करके "एक परोक्ष-निर्देशात्मक विधि द्वारा" अपनी अर्थव्यवस्थाओं को कृत्रिम रूप से उत्तेजित करने के अलावा कुछ नहीं बचा है, जो कि, साथ ही, राष्ट्रीय मुद्रा की वृद्धि को रोकने में मदद करता है। परिणामस्वरूप, विश्व बाज़ारों में वस्तुएँ सस्ती हो जाती हैं।

पुनर्वित्त दर की नकारात्मक गतिशीलता को कई यूरोपीय देशों में देखा जा सकता है, जिनके बाजार लंबे समय से "संतृप्त" हैं, और आर्थिक अस्थिरता की स्थिति में विदेशी प्रतिस्पर्धियों पर अतिरिक्त लाभ प्राप्त करने के लिए, न केवल ध्यान केंद्रित करना आवश्यक है उत्पाद की गुणवत्ता, लेकिन उत्पाद की कीमत पर भी।

परिणामस्वरूप, विकसित निर्यात अर्थव्यवस्था वाले कई देश, अपने ठहराव को रोकने के लिए, उनके लिए अतिरिक्त भुगतान करने के लिए मजबूर हैं इससे आगे का विकास. स्विट्ज़रलैंड और डेनमार्क में, आर्थिक नियामक की ब्याज दर पहले से ही -0.75% है, स्वीडन में - -0.25%, यूरो क्षेत्र में औसतन यह -0.2% है। इज़राइल और संयुक्त राज्य अमेरिका भी नकारात्मक दरों के करीब हैं।

अमेरिकियों के लिए, फेडरल रिजर्व के प्रमुख के हालिया भाषण को देखते हुए, कुछ भी नहीं बदला है, लेकिन सभी निवेशक दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में स्थिति में सुधार की उम्मीद कर रहे थे। इसके अलावा, उन्होंने मौद्रिक नीति को और आसान बनाने की संभावना का संकेत देखा, जिससे इस देश में वित्तीय स्थिरता के बारे में कई लोगों को चिंता हुई। परिणामस्वरूप, अमेरिकी नियामक द्वारा पिछली दर वृद्धि भी कीमती धातुओं के रूप में "तनाव-विरोधी संपत्तियों" की मांग में वृद्धि को नहीं रोक सकी।

जाहिर है, संयुक्त राज्य अमेरिका अपने उत्पादों को अतिरिक्त लाभ प्रदान करने और स्थानीय बाजारों में एक महत्वपूर्ण हिस्सेदारी हासिल करने के लिए एक नए ट्रान्साटलांटिक आर्थिक संघ को व्यवस्थित करने की कोशिश कर रहा है। तथापि यह फैसलासमस्या का समाधान नहीं कर पाएंगे और परिणामस्वरूप उनकी दर नकारात्मक मूल्यों पर आ जाएगी।

नकारात्मक पुनर्वित्त दर वित्तीय तर्क के इतनी विपरीत है कि बैंकों में क्रेडिट लेनदेन की सेवा देने वाले कार्यक्रम भी कभी-कभी विफल हो जाते हैं। हालाँकि इस उपाय को "अपस्फीति के इलाज" के रूप में रखा गया है, लेकिन अंत में यह ठीक नहीं होता है, बल्कि केवल एक नए वैश्विक "अतिउत्पादन के संकट" के क्षण में देरी करता है। इसकी योजना विकसित विश्व अर्थव्यवस्थाओं की स्थिरता के कारण बनाई गई है, जो उन्हें नए बाजारों पर कब्जा करने की कोशिश करने के लिए प्रेरित कर रही है।