Рейтинговата агенция е компания, която оценява платежоспособността на финансовите институции, качеството на управление на активите, корпоративното управление и навременността на уреждане на задълженията. Най-известният и популярен продукт на рейтинговите агенции е кредитният рейтинг. Показателят се изчислява както за отделна компания, така и за държавата като цяло и изразява оценка за платежоспособност.

Международни рейтингови агенции

Международните рейтингови агенции играят стратегическа роля в глобалната икономика. Техните дейности по оценка формират степента на доверие в банковите структури, привлекателността на отделни компании или цели държави за инвеститорите, увеличават или намаляват шансовете за получаване и влияят върху изчисляването на цените на акциите.

Въпреки огромното влияние върху световната икономика, всяка рейтингова агенция първоначално е създадена и работи като търговска структура. Основната цел на такива организации е печалбата, независимо дали работят в международен или национален мащаб. Този факт е основната причина за съмнения в обективността на рейтинговите агенции.

Национална рейтингова агенция

Руската федерация има своя собствена Национална рейтингова агенция (наричана по-нататък НРА), която работи от 2002 г. Към днешна дата НАП се счита за водещата независима агенция на Руската федерация. През 14-те години на работа компанията измина дълъг път. От рейтингов проект в експериментален формат, организацията се превърна в независим бизнес проект с високо ниво на ефективност и доходност. Оценките на НАП се признават от обективни държавни регулатори и представители на професионалната общност.

Рейтинг на рейтинговите агенции

Така наречените "Големи три" компании се считат за най-авторитетни в рейтингите на рейтинговите агенции, включително Fitch Ratings, Moody's и Standard & Poor's. Изчислено е, че техните доклади представляват приблизително 95% от целия международен пазар на оценителски услуги. Именно тези компании определят кредитни рейтинги на най-популярните компании и държави сред инвеститорите. Всъщност такива възможности дават на основните рейтингови агенции влияние върху икономическата и политическата ситуация на световната сцена. Решенията, взети относно кредитните рейтинги, често се използват като лост за политически натиск и са пристрастни.

Банкова рейтингова агенция

Агенциите за банков рейтинг участват в изчисляването на кредитоспособността на отделните банкови институции. По правило изследванията се инициират от кредитни институции на платена търговска основа. Присъденият рейтинг може да бъде дългосрочен или краткосрочен по своята същност и зависи от момента на вземане на заеми от финансовата институция.

При съставянето на такива рейтинги се използват няколко различни подхода. По правило говорим за сравняване на редица финансови показатели. Има и по-сложни схеми, според които всеки критерий получава определена специфична тежест, а крайната оценка се сумира като общ брой точки.

Руски рейтингови агенции

В Русия има четири национални рейтингови агенции, които са акредитирани от Министерството на финансите на Руската федерация (Expert RA, NRA, RusRating, AK&M). Освен тези четири компании, в Русия са акредитирани и рейтинговите агенции от Голямата тройка.

В допълнение към изброените по-горе компании, има още една рейтингова агенция, работеща в Руската федерация под формата на съвместно предприятие. Организацията не е акредитирана от Министерството на финансите, но се счита за дъщерно дружество на известната рейтингова агенция Moody's, акредитирана в Руската федерация.Организацията на Moody's Interfax Rating Agency се появи през 2001 г., след реорганизацията на Interfax RA. Работата на компанията се основава на споразумение за стратегическо сътрудничество с Moody's Investors Service.

Разлика между глобалните и националните класации

В независима Русия винаги е имало обективна необходимост от създаване на независими рейтингови агенции. Причината е, че международните агенции нямат възможност да дадат на отделни руски компании рейтинг, по-висок от този на държавата като цяло.

Оценъчните дейности на руските компании са много по-евтини. Освен това тяхната оценка се счита за по-обективна, тъй като отчита спецификата на бизнеса в Руската федерация. По-специално услугите на местните RA са търсени сред компании, които дори не планират да развиват международните пазари.

Обективни ли са рейтинговите агенции?

Всяка рейтингова агенция е търговска организация, която се стреми да максимизира собствената си печалба. Тази особеност на RA им пречи да бъдат напълно обективни. През последните години зачестиха случаите на явни или скрити корпоративни поръчки с конкретни цели: да влошат рейтинга на конкурент и да подобрят конкретна компания. Парите купуват много сериозни доклади. Ярък пример за това твърдение е кризата от 2008-2009 г., когато цяла група корпорации с безупречни рейтинги се оказаха на ръба на разрухата.

Минимални изисквания към рейтинговите агенции

1. Предоставяне на надеждна и обективна информация, базирана на исторически данни. Рейтингът подлежи на периодичен преглед, като методологията се променя на всеки три години.
2. Независимост. Оценките са свободни от икономически натиск и политическа намеса.
3. Международен достъп и откритост.
4. Една рейтингова агенция се нуждае от достатъчен брой служители, за да организира аналитичния процес с обективни резултати.
5. Рейтинговите агенции са официално признати от регулаторните органи и професионалната общност.

Как може частен инвеститор да използва информация от рейтингови агенции?

Репутацията на рейтинговите агенции беше сериозно накърнена след кризата от 2008 г. Оказа се, че компаниите с безупречен рейтинг са способни да се пукат като сапунени мехури. Поради тази причина дори резултатите от докладите на Голямата тройка не трябва да се приемат като истина от последна инстанция.

Освен това самият кредитен рейтинг никога не е бил и няма да бъде препоръка за покупка или продажба на активи. Рейтингите показват само една характеристика - нивото на кредитоспособност на отделните компании или държави. И дори компании и държави с рейтинг AAA са податливи на такова явление като неизпълнение. Разликата е, че сред компаниите с рейтинг ААА случаите на фалит ще бъдат изолирани, докато сред компаниите с по-ниски нива фалитът ще се случва много по-често.

През последните няколко години заглавия с думите „рейтингови агенции“ и „кредитни рейтинги“ се появиха в новинарски емисии и редовни публикации. Тези публикации говорят за повишения или понижения на кредитните рейтинги както на цели държави, така и на отделни компании. Последният шум около действията на рейтинговите агенции настъпи в разгара на кризата от 2008 г.

Сами рейтингови агенцииса търговски организации, които изучават качеството на управление на активи, оценяват платежоспособността на емитентите, анализират възможните рискове за потенциални инвеститори и много други. В момента в света има повече от 100 рейтингови агенции, най-известните от които са Moody’s, Fitch Ratings и Standard & Poor’s. По същество всички тези агенции са издателски и информационни организации, които формулират и създават кредитни рейтинги. Общоприето е, че те са напълно независими, тъй като не участват в сделки на пазарите.

Кредитен рейтинг от рейтингови агенции

Най-известната дейност на рейтинговите агенции е оценката на платежоспособността или издаването на кредитен рейтинг, който отразява рисковете от неплащане на дългови задължения и има пряко въздействие върху доходността и цената на дълговите задължения, както и върху лихвения процент . Колкото по-нисък е рискът от неплащане, толкова по-висок е кредитният рейтинг на емитента. Присъдените кредитни рейтинги могат да бъдат краткосрочни или дългосрочни. Краткосрочните рейтинги прогнозират платежоспособността на емитента, който се оценява в рамките на една година, а дългосрочните рейтинги за по-дълъг период. Когато съставят дългосрочен рейтинг, агенциите предоставят прогнози, които могат да бъдат стабилни, отрицателни, положителни или развиващи се. Тези прогнози показват възможна промяна в кредитния рейтинг през следващите шест месеца или година.

Дългосрочни рейтинги (по примера на Standard & Poor's)

Дългосрочният рейтинг може да варира от D, което означава, до AAA, което показва изключително високата способност на емитента да изплаща заеми. Между най-ниските и най-високите рейтингови стойности са разположени следните категории: C - сериозни затруднения, началото на процедура по несъстоятелност на емитента е повече от вероятно CC - големи затруднения с всякакви плащания CCC - сериозни затруднения с плащания по дългови задължения B - платежоспособност е на задоволително ниво, но икономическата ситуация е неблагоприятна може да има отрицателно въздействие върху плащанията BB - подобно на рейтинг B, но вероятността да бъдете засегнати от неблагоприятни икономически условия е малко по-ниска BBB - задоволителна платежоспособност A - висока способност за изплащане на заема задължения, но в зависимост от икономическата ситуация АА - висока способност на емитента да изплаща задълженията по заема. Междинните рейтинги са изобразени под формата на знак плюс или минус след буквеното обозначение на кредитния рейтинг. В допълнение към изброените рейтинги има такива стойности като: SD - отказ за плащане по някои кредитни задължения NR - без кредитен рейтинг.

Краткосрочни рейтинги

Краткосрочните рейтинги се обозначават много по-просто от дългосрочните и включват следните категории: D - задължението е в неизпълнение C - ограничени шансове за изплащане на дългове, които са изцяло зависими от икономическата ситуация B - спекулативен дълг с шансове за изплащане силно зависим от пазарната ситуация A- 1, A-2, A-3 - подобно на първите три показателя на дългосрочните рейтинги

За какво се използват рейтингите на рейтинговите агенции?

Рейтингите се използват за ограничаване на инвестициите, както и за допускане на инвестиции в списъците с допустими. Например, централните банки изискват рейтингите да бъдат включени в ломбардните списъци - колкото по-нисък е рейтингът, толкова по-висок; подобни изисквания се прилагат за инвестиции. Важно е да се разбере, че рейтингите оценяват само способността на емитента да плаща дългове. Следователно държави или организации, които харчат всичките си налични средства за обслужване на дълга, ще бъдат оценени значително по-високо от рефинансиращите и бързо развиващите се емитенти. Рейтингите стават особено популярни по време на кризи, когато инвеститорите започват да търсят сигурни възможности да инвестират средствата си.

Как се съставят кредитните рейтинги от рейтинговите агенции?

При определяне на кредитоспособността на емитента се извършва цялостна проверка на неговата готовност и способност да изпълнява финансовите си задължения в строго съответствие с условията за тяхното изпълнение. Това отчита конкурентоспособността на компанията, характеристиките на нейното корпоративно управление и управление, икономически и геополитически фактори, показатели за ефективност, оперативни характеристики, специфични рискови фактори и други финансови и икономически характеристики, които могат по някакъв начин да повлияят на изпълнението на дълговите задължения. . При определяне на кредитния рейтинг на суверенен емитент, какъвто е националното правителство, основно внимание се обръща на политическите рискове, общото ниво на дългово бреме и стабилността на националната валута. При оценката на кредитните качества на конкретни дългови задължения, които могат да бъдат общински или сравнителни, и вероятността от неизпълнение на задълженията им, най-често се използва предоставената от самия емитент. Когато оценяват общински и корпоративни облигации, рейтинговите агенции първо оценяват самия емитент и едва след това кредитното качество на облигацията като дългово задължение. Този механизъм за оценка действа като вид въздушна възглавница, която ограничава кредитните рискове, които могат да бъдат свързани с това задължение. Рейтинговите агенции могат да оценят нивото на вероятно възстановяване на дълговете след неизпълнение или възможността, че ако кредитополучателят не изпълни задълженията си, инвеститорите ще могат да възстановят непогасената част от главницата на дълга. Вероятността за изплащане може да действа като отделен рейтинг или да се използва като фактор при определяне на кредитен рейтинг.

Кой финансира рейтинговите агенции?

Основният източник на финансиране на рейтинговите агенции са самите емитенти, които плащат за самия факт на включването им в рейтингите. Те плащат годишна такса, за да получат оценка на собствената си способност за изплащане на дългови задължения, както и да получат съвет за подобряване на текущия си кредитен рейтинг. Оказва се, че емитентите и инвеститорите се интересуват от дейността на рейтинговите агенции. Първата група се стреми към по-висока позиция в рейтингите, за да получи по-изгодни условия за финансиране. Втората група се интересува от коректността на агенциите при издаването на кредитни рейтинги. Тъй като емитентите плащат, е възможно да съществуват неофициални договори между тях и рейтинговите агенции. Това е активно критикувано, но в момента няма реална алтернатива. Следователно рейтинговите агенции продължават да играят значителна роля в глобалната икономика поради факта, че е почти невъзможно да се докажат грешките им и в момента няма кой да ги замени.

Държави и кредитни рейтинги

През последните пет години се появиха доста недоволни правителства, които изпитаха последствията от понижаването на кредитните рейтинги, което доведе до значително увеличение на държавните разходи за обслужване на външни дългове. Въпреки подобни критики, инвеститорите продължават да се вслушват в рейтинговите агенции, защото се нуждаят от информация за финансовите дела на страната. Реакцията на такова недоволство се прояви в Европа с приемането миналия месец на пакет от документи, ограничаващи дейността на рейтинговите агенции по отношение на суверенните рейтинги. Отсега нататък те могат да се обявяват само три пъти в годината, което донякъде ще намали инвеститорския интерес към тях поради липсата на навременни данни.

Адекватни ли са прогнозите на рейтинговите агенции?

На фона на обвиненията в субективизъм, адекватността на прогнозите на рейтинговите агенции е лесна за проверка. Необходимо е да се сравни броят на действително настъпилите неизпълнения на ценни книжа. Основният фактор за доверието на инвеститорите в „рейтинга“ е, че кредитните рейтинги са потвърдили своята прогнозна сила. Статистиката беше много убедителна дори по време на кризи: на пазара на облигации броят на неизпълненията беше в пряка зависимост от нивото на рейтинга. Колкото по-висок е рейтингът, толкова по-малко са неизпълненията на облигациите. Има доста често срещано погрешно схващане, че при висок рейтинг неизпълнението е невъзможно и ако това се случи, значи е грешка. Дефолтът може да се случи с всеки рейтинг, дори и с най-високия. Основният въпрос е броят на тези неизпълнения. Всеки трябва да разбере, че при закупуване на портфейл от облигации с много висок рейтинг, целият портфейл няма да бъде изложен на сериозни рискове, дори ако някои книжа пропаднат. В крайна сметка кредитният рейтинг не е панацея за неизпълнение на задължения.

Алтернатива на големите три рейтингови агенции

Европейските политици не са доволни от факта, че целият свят зависи от три, а всъщност дори от две компании (Moody’s и Standard & Poor’s), които заемат около 80% от световния пазар в областта на рейтинговите услуги. В настоящата ситуация мнозина се опитват да открият елементи на геополитическа конспирация, тъй като корените на „рейтинга три“ са от САЩ. Първото нещо, което идва на ум, е да се увеличи броят на рейтинговите агенции. Възможно е техните оценки да се различават от прогнозите на "тройката" и инвеститорите да формират мнението си за компаниите чрез сравняване на рейтинги. Европа започва да върви по този път, опитвайки се да увеличи ролята на националните рейтингови агенции. За съжаление, тези агенции ще бъдат уважавани в рамките на определени държави и няма да означават нищо, когато дават оценки в глобален мащаб. Идеята за създаване на Единна европейска рейтингова агенция беше изоставена поради конфликт на интереси. Достоен конкурент на „рейтинга три“ ще се появи под формата на международната рейтингова агенция Universal Credit Rating Group (UCRG), която е създадена от компании от Русия, САЩ и Китай; на агенцията UCRA беше предложено да се присъедини към този проект. Идеята за създаване на UCRG се основава на обединяването на компании с местна експертиза, добро разбиране на вътрешната индустрия и способност за качествено и безпристрастно присвояване на рейтинги по национална скала. Тези компании не трябва да работят за глобален инвеститор. Основната задача на UCRG е да може да обедини местни играчи, за да присвои рейтинги в международен мащаб. Проектът има добри перспективи, което потвърждава наличието на подобни инициативи. UCRG ще може да измести „първите три“ само след 7-10 години, тъй като е невъзможно незабавно да се създаде доверие.

Бъдете в крак с всички важни събития на United Traders - абонирайте се за нашия

Рейтинговата агенция A.M. Най-добра компания

А.М. Най-добрата компания емеждународна рейтингова агенция за ценни книжа и борсиСъс седалище в Олдуик, Ню Джърси, тя е определена за национално призната компания за статистически рейтинг (NRSRO).

История на агенция A.M Най-добра компания

Алфред М. Бест е основан в Ню Йорк през 1899 г., като премества фирмата в Мористаун, Ню Джърси през 1965 г. и впоследствие в Олдуик, Ню Джърси през 1974 г. Освен това има представителство в Лондон и Хонг Конг и новинарско бюро във Вашингтон.

Допълнителна техническа информация

Освен това нашите доклади може да включват допълнителна информация, получена от нас, като например:

Данни, предоставени в отговор на нашите въпросници.

Одиторски доклади, изготвени от дипломирани експерт-счетоводители.

Доклади за убежище при загуби, изготвени от специалисти при убежище при загуби.

Годишни отчети за акционери и застраховани.

Общоприети счетоводни принципи (GAAP) или финансови отчети по Международни стандарти за финансово отчитане (IFRS).

Изпратено до Комисията за ценни книжа и борси борси(SEC) в САЩ.

Въпреки че информацията, получена от тези източници, се счита за надеждна, нейната точност не е гарантирана. АМ Бест не дирижира одитфинансовите отчети или отчети на фирмата и следователно не може да потвърди точността на предоставената ни информация. Следователно, никакви представителства или гаранциинаправени или дадени по отношение на точността или пълнотата на информацията и не можем да поемем отговорност за грешки, пропуски или неточности в нашите отчети.

Рейтингова агенция Morningstar

Morningstar емеждународна рейтингова агенция в САЩ. Специализира в събирането и анализирането на информация за взаимните инвестиционни фондове. Предлага на неговите потребителибази данни, прегледи, курсове за обучение, аналитични инструменти и софтуер. Агенцията контролира около 8000 фонда, работещи в САЩ (по-голямата част от взаимните фондове, работещи в страната).Тя предоставя информация за взаимните фондове на CNN, The New York Times, Money, Yahoo.com, SmartMoney.com.

Относно Morningstar

Morningstar води доставчикнезависими инвестиционни проучвания в Северна Америка, Европа, АвстралияИ Азия. Ние предлагаме широка гама от продукти и услуги за физически лица. физически лица, финансови съветници и институции.

Morningstar предоставя данни за приблизително 433 000 инвестиционни предложения, включително акции, взаимни фондове и подобни инструменти, както и данни за глобалните пазари в реално време за близо 10 милиона акции, индекси, фючърси, опции, стоки и, в допълнение към чуждестранни валутаи пазари. Morningstar също така предлага услуги за управление на инвестиции и има приблизително 166 милиарда долара активи под съвет или управление към 30 юни 2013 г. Имаме операции в 27 страни. Зорница Австралияопериращи в Австралия и Нова Зеландия от 1999 г. Водещите уебсайтове на компанията за търговия на дребно, www.morningstar.com.au и www.morningstar.net.nz, предлагат изчерпателни данни и безпристрастна информация за повече от 12 000 управлявани капиталови фонда и 2000, достъпни за индивидуални инвеститори в Австралия и Нова Зеландия, включително включително Morningstar's собствени 250 индивидуални акции и 300 инвестиционни стратегии, разпределени чрез 4000 индивидуални фонда. Сайтът също така включва независимо редакционно съдържание, създадено от анализатори на Morningstar и журналисти, базирани в Сидни и по света. В допълнение към сайта за инвестиране, Morningstar Australia предоставя широка гама от иновативни продукти и услуги за инвеститори, консултанти и институции. Те включват Morningstar® Advisor Workstation™, цялостна уеб-базирана система за планиране на инвестиции и Morningstar Direct™, глобална платформа за анализ на институционални инвестиции. Фирмата също лицензира емисии с данни за фондове и акции, публикува бюлетини и списания за търговия с инвеститори и продава софтуер за проучване и анализ на акции.

Идеята за Morningstar първоначално дойде от основателДжо Мансуето през 1982 г., докато преглеждаше годишните отчети на взаимни фондове, които поиска от няколко известни мениджъри на фондове. Morningstar впоследствие е основана през 1984 г. в двустайно помещение в Чикаго с първоначална инвестиция от $80 000. Името Morningstar е взето от последното изречение в Walden, книга на Хенри Дейвид Торо; "Слънцето е само утринна звезда".

През юли 1999 г. Morningstar прие инвестиция от 91 милиона долара от SoftBank в замяна на 20% дял в организацията. Двете компании създадоха съвместно дружество в Япония.

Първичен обществен оферта Morningstar се реализира на 3 май 2005 г. със 7 612 500 акции по $18,50 всяка. Пътят, който даде публичност на Morningstar, е известен. Те започнаха да следват стъпките и да използват метода OpenIPO, а не традиционния метод.

Това позволи на отделните инвеститори да наддават за цената на акциите и даде на всички инвеститори равен достъп.

Към декември 2008 г. Джо Мансуето притежава приблизително 57% от акциите в обращение.

Национална рейтингова агенция

Националната международна рейтингова агенция ее руска агенция, която предоставя рейтинги на участниците на финансовия пазар от началото на 2000 г. и е част от водещите международни рейтингови агенции на Руската федерация. Първоначално първите рейтингови проекти бяха извършени в информационния и аналитичен отдел на NAUFOR. Пробният проект „Рейтинги на инвестиционните компании” е създаден през 2002 г. Развитието на агенцията под марката „Национална международна рейтингова агенция” започва през 2004 г. В момента Националната международна рейтингова агенция дава рейтинги на повече от 700 руски компании въз основа на 50 показателя на тримесечна база (сред тези компании са: мениджърии инвестиционни посредници, застрахователни организации, банки, небанкови кредитни компании, емитенти, регистратори, предприятия от реалния сектор на икономиката, пенсионни фондове). Всички оценки могат да бъдат разделени на два вида - индивидуални и дистанционни.

За агенцията Национална рейтингова агенция

"Национална международна рейтингова агенция" е агенция, която обединява професионални анализатори и риск мениджъри. Ние си поставихме за цел не само собственото си развитие, но и насърчаване на развитието на рейтингови услуги в Руската федерация. Надяваме се, че натрупаният опит ни позволява да създаваме обективни оценки и да предоставяме комфортни условия на работа на всички наши клиенти и партньори.

Националната международна рейтингова агенция (NIA) работи от 2000 г. и е една от водещите независими рейтингови агенции в Руската федерация. Към днешна дата клиенти на НАП според присвоените рейтинги на контакти са над 200 юридически лица. Повече от 800 компании и банкиучаства в други информационни проекти на НАП, материалите от които редовно се публикуват в медиите, на сайта на агенцията и в социалните мрежи. Сред тях са банки, застраховки, инвестиции и мениджърифирми, лизингови организации, небанкови кредитни компании, предприятия от реалния сектор на икономиката, пенсионни фондове, регистратори, много от които са публични дружества и имат пазарно (борсово) котиран дълг и собствен капитал.

Първите рейтингови проекти бяха извършени в рамките на информационния и аналитичен отдел на NAUFOR. През 2002 г. е създаден пилотен проект „Рейтинги на инвестиционните компании”. От 2004 г. агенцията се развива под марката „Национална международна рейтингова агенция”.

От 2008 г. следи НАП кодпрофесионална етика на руски международни рейтингови агенции, одобрена от Съвета на SRO NFA.

През септември 2010 г. Агенцията беше сред първите, акредитирани от Министерството на финансите на Руската федерация, като по този начин потвърди високото ниво на присвоените рейтинги.

Рейтингите на НАП са официално признати от държавните регулатори на руския финансов пазар, държавни ведомства и корпорации, професионални асоциации на предприятия, както и от най-големите професионални участващи компании. По-специално, Банката на Русия, Vnesheconombank, Федералната служба за финансови пазари на Руската федерация, Държавната корпорация "Руска нанотехнологична корпорация" (RUSNANO), Министерството на земеделието на Русия, Агенцията за ипотечно и жилищно кредитиране (AHML), фондовите пазари на OJSC RTS и CJSC MICEX Stock Exchange, Национална асоциация на членовете фондова борса(NAUFOR), Национална фондова асоциация (NFA), Национална лига на мениджърите (NLU), Асоциация на руските банки (ARB).

Агенцията има партньорска агенция в Украйна (независима рейтингова агенция) и от 2011 г. е активен член на Европейската асоциация на международните рейтингови агенции (EACRA).

НАП днес е професионален екип от анализатори, които имат значителен опит в работата в големи компании и банки на финансовите, фондовите и застрахователните пазари на Руската федерация. Решенията за определяне на рейтинги се вземат от колегиален орган (Рейтинговата комисия), което заедно с професионалния опит ни позволява да избегнем субективни грешки и да изключим непрофесионалните преценки.

Наред с определянето на рейтинги, ние активно реализираме социално значими проекти. Те включват въвеждането, съвместно с големи руски одитори, на единна методология за изчисляване на рентабилността на доверителното управление, базирана на глобалните инвестиционни стандарти (GIPS), „Рейтинг на качеството на управление на активи на отворени взаимни фондове“, „Рейтинг на качеството на системи за управление на риска“, „Рейтинг на финансовата стабилност на банките“, „Барометър на банковата ликвидност“, „Рейтинг на държавното управление на горите в субектите на Руската федерация“ съвместно с WWF.

В момента Националната международна рейтингова агенция поддържа рейтинги и класации в следните области:

За всеки сегмент са събрани статистически данни, които са публично достъпни на нашия уебсайт в съответните раздели. Освен това можете да се запознаете с текущите показатели за ефективност на компаниите, като изберете група от компании, които ви интересуват, групирани по отрасли.

Още за агенцията:

2002 г

2004 г

NAUFOR обявява създаването на международна рейтингова агенция (RA NAUFOR) на базата на своя Информационен и аналитичен отдел. Решението за създаване на агенцията е взето на заседание на Управителния съвет на Асоциацията на 30 март 2004 г.

Дейността на Службата отдавна е надхвърлила дейността на самото сдружение. Оценките вече не се дават само на организации-членки

NAUFOR, а броят на компаниите, които се интересуват от участие в рейтингите, непрекъснато нараства. Експертите на NAUFOR смятат, че разширяването на кръга от оценявани участници на пазара ще позволи по-обективно да се оцени позицията на всеки от тях.

RA NAUFOR е проект с нестопанска цел, който позволява на всяка компания да участва безплатно в рейтинга. Както отбеляза Виктор Четвериков, ръководител на международната рейтингова агенция NAUFOR, аналитичните продукти на агенцията ще продължат да бъдат свободно достъпни на уебсайта на Асоциацията.

Наблюдението на рейтингите на участниците на пазара ще ни позволи бързо да проследим всякакви качествени промени в тяхното финансово състояние, подчерта Виктор Четвериков. „Надявам се, че нашите дейности ще допринесат за увеличаване на прозрачността на пазара“, добави той.

2006 г

Юли - РА НАУФОР значително разшири профила си на дейност и промени името си на LLC Национална международна рейтингова агенция (НРА).

2008 г

декември - Съвет на директорите Руската централна банкавключи НАП в списъка на агенциите, чиито рейтинги се използват Централна банка

В съответствие с Правилника Руската централна банкаот 16 октомври 2008 г. № 323-P „Относно предоставянето на необезпечени заеми от Руската централна банка на руски кредитни институции“ Съвет на директорите на банката

На 11 декември 2008 г. Руската федерация реши да включи Националната международна рейтингова агенция в списъка на агенциите, чиито рейтинги се прилагат Централна банказа оценка на кредитоспособността на кредитните институции.

Декември - Групата компании RUSNANO предостави възможност за предоставяне на инвестиционни консултантски услуги на професионални участващи компании с рейтинг на НРО (не по-нисък от „A-“).

Банките, които имат индивидуален рейтинг от Националната международна рейтингова агенция най-малко A-, получават възможност да предоставят консултантски услуги при изпълнението на инвестиционни проекти на Държавната корпорация „Руска корпорация за нанотехнологии“.

По-специално, задачите на съветника включват разработване на предложения за системата за мотивация на компанията за проектни екипи на групата компании RUSNANO, включително системата KPI и програми за опции за проекти.

Октомври - Vnesheconombank предостави възможност за получаване на подчинен заем на банки с рейтинг на НАП (не по-нисък от „BBB-“).

На 20 октомври 2008 г. Надзорният съвет на Внешэкономбанк одобри Процедурата за прилагане от държавната корпорация „Развитие и външноикономическа дейност (Внешэкономбанк)“ на мерките, предвидени в членове 4 и 6 от Федералния закон от 13 октомври 2008 г. № 173-FZ „За допълнителни мерки за подкрепа на финансовата система на Русия“. Според решението, взето в понеделник, 20 октомври 2008 г., банките с рейтинг

"Национална международна рейтингова агенция" дългосрочна кредитоспособност не по-ниска от "BBB-" според "Национална международна рейтингова агенция" имат възможност да подадат заявление до Vnesheconombank, за да обмислят възможността за получаване на подчинен заем.

Февруари - НАП е акредитирана от SRO National Stock Exchange (NSF). АЯР потвърждава ангажимента си за спазване на принципите кодпрофесионална етика на руските международни рейтингови агенции, разработена от специална работна група на НФА по рейтинги.

Днес, 5 февруари 2008 г., Съветът на SRO Национален фонд асоциация(NFA) одобри професионалната етика на руските международни рейтингови агенции, разработена от Специалната работна група за рейтинг на NFA.

Работната група включва следните международни рейтингови агенции: Национална международна рейтингова агенция, AK&M и RusRating.

В прессъобщението на източника се посочва: „При разработването на кодекса бяха взети предвид ключовите стандарти на Кодекса на поведение на агенциите за кредитен рейтинг на IOSCO и критериите за допустимост на международните рейтингови агенции, съдържащи се в Базелския комитет по банкови документи.

надзор „Международно сближаване на измерването на капитала и капиталовите стандарти: нови подходи“ (Базел II), най-добрата практика на руските международни рейтингови агенции.“

Създаването на този кодекс е необходимо за установяване на високи стандарти на поведение на руските международни рейтингови агенции, както и за повишаване на нивото на защита на инвеститорите, ефективност и прозрачност на финансовия пазар и икономиката като цяло.

2009 година

Април - НАП влезе в списъка на международните рейтингови агенции, чиито рейтинги се вземат предвид при изчисляване на минималните нива на кредитен рейтинг на емитента ( парични въпроси) ценни книжа за включване и поддържане на ценни книжа в котировъчния списък на CJSC "MICEX Stock Exchange" "A" от първо ниво.

На 16 април 2009 г. Съветът на директорите на CJSC MICEX Stock Exchange одобри Списъка на международните рейтингови агенции и минималните нива на кредитни рейтинги на емитенти (емисии на ценни книжа) на ценни книжа за включване и поддържане на ценни книжа в котировъчния списък на CJSC MICEX Борса “А” от първо ниво.

Одобрението на този списък беше продължение на работата на борсата за подобряване на качеството на ценните книжа, включени в котировъчните списъци и е свързано с въвеждането на ново издание на Правилата за листване, допускане до пласиране и обращение на ценни книжа в CJSC MICEX Stock Борса, одобрена от Съвета на директорите на CJSC MICEX Stock Exchange, 03 февруари 2009 г. (наричана по-долу Правилата листване).

По-специално новата редакция на правилника листванедопълнено от изискването, при включване и поддържане на облигации на емитенти в котировъчния списък на CJSC "MICEX Stock Exchange" "A" от първо ниво, че емитентът и/или емисията ценни книжа на облигации на този емитент имат кредитен рейтинг от една от международните рейтингови агенции. В същото време член 36, параграф 2 и член 38, параграф 3 от Правилата за листване предвиждат, че нивото на рейтинга на емитента и/или емисията облигации на този емитент, както и списъкът на международните рейтингови агенции, се установява от Съвета на директорите на CJSC MICEX Stock Exchange. Това изискване се прилага за облигации на корпоративни емитенти, както и за емитенти на подфедерални и общински облигации и влиза в сила на 17 април 2009 г.

2010 г

Октомври - НАП премина успешно процедурата по акредитация с Министерство на финанситеРусия, в резултат на което агенцията е включена в регистъра на акредитираните международни рейтингови агенции.

Май - НАП стартира собствен проект: поредица от конференции за управление на риска.

Рейтингова агенция Expert RA

Международна рейтингова агенция " експерт RA" еводеща руска международна рейтингова агенция. Тя е част от групата компании "", като е един от нейните информационни и изследователски проекти. Основан през 1997г. През 2002 г. е създадена с международната рейтингова агенция AK&M, в рамките на която се извършва съвместна работа по рейтингите на руските региони и общини. Международната рейтингова агенция присъжда също рейтинги на корпоративното управление, надеждността на застрахователните компании, качеството на управление на активите на фондовете, надеждността на пенсионните фондове и качеството на услугите на управляващите компании. Акредитиран с Министерство на финансите RF.

Дейности на агенцията експерт РА

Международната рейтингова агенция "Експерт РА" може да се счита за един от успешните руски проекти за развитие на рейтингова дейност. Създаден преди кризата от 1998 г., той значително разшири присъствието си на руския пазар на рейтингови услуги през последното десетилетие. Разработени са няколко нови рейтингови продукта, а традиционните са се развили значително.

Дейностите на агенцията могат да се считат за по-дълги, ако вземем предвид не само рейтинга на финансовата стабилност, създаден от агенция Expert RA през 2001 г., но също така вземем предвид неговия предшественик, рейтингът „Ефективност - Рентабилност“, разработен от списание Expert много преди кризата 1998 г. Рейтингът на финансовата стабилност все още се публикува, въпреки някои ограничения на неговите възможности. Той използва банкови салда за сметки от втори ред, както и баланси за тези сметки като първоначални данни.

Класификацията на банките в групи за финансова стабилност се извършва въз основа на точково претегляне на редица показатели за капиталова адекватност, ликвидност, качество на активите, рентабилност и оценка на управлението. В същото време класирането се извършва според финансовата стабилност в групи, които са повече или по-малко хомогенни по размер и характер на дейност.

Рейтинговата група „RA Expert” включва класически кредитни рейтинги на компании от всички сектори на икономиката, региони и общини, както и рейтинги, характеризиращи различни аспекти на социалната отговорност на компаниите: рейтинг на корпоративното управление, рейтинг на екологичната отговорност на компаниите.

Агенцията също така редовно публикува класирани списъци на най-големите компании в Руската федерация (проектът Експерт-400) и лидери в отделни отрасли и сектори на икономиката. От 1996 г. "RA Expert" ежегодно изготвя и публикува рейтинг на инвестиционната привлекателност на регионите на Руската федерация. Тази информация е публикувана в списание "Експерт", популярен източник на бизнес информация в Руската федерация. "Експерт РА" присъди първите си кредитни рейтинги през 2001 г. Основната цел на кредитните рейтинги е да предоставят цялостна и независима оценка на кредитоспособността на компаниите и региони. Понастоящем стотици компании във финансовия и реалния сектор на икономиката (включително банки, организации от страните от ОНД), както и съставните единици на Русия, са получили кредитни рейтинги „Експерт РА“.

От 2003 г. международната рейтингова агенция "Expert RA" присвоява рейтинги за екологична отговорност на компаниите, което им позволява надеждно да оценят ефективността на екологичните дейности. Методологията за класиране е одобрена от Световния фонд за дивата природа и други неправителствени природозащитни организации. В момента рейтинги за екологична отговорност са присъдени на повече от 30 компании.

Да направим икономиката прозрачна

Expert RA е най-голямата рейтингова агенция в Руската федерация с 15-годишна история. "Експерт РА" е лидер в областта на рейтингите, както и изследователската и комуникационна дейност.

Към днешна дата агенцията е присвоила повече от 600 индивидуални оценки. „Експерт РА“ заема 1-во място и 40% от общия брой присвоени рейтинги в Руската федерация, 1-во място по брой рейтинги на банки, застрахователни и лизингови компании, недържавни пенсионни фондове, микрофинансови организации, гаранционни фондове и компании в нефинансовия сектор.

От 2013 г. агенцията присъжда суверенни рейтинги на държави, както и рейтинги на компании, банки, подфедерални и общински кредитори в международен мащаб. Агенцията също така определя рейтинги според националните скали на страните, в които има свои представителства (в Казахстан и Беларус).

Международната рейтингова агенция "Експерт РА" е акредитирана от Министерството на финансите на Руската федерация. Рейтингите Expert RA са включени в списъка с официални изисквания за банки, застрахователи, пенсионни фондове и емитенти. Агенцията е официално призната FFMS, Централната банка на Русия, Vnesheconombank на Руската федерация, Московската борса, Агенцията за ипотечно жилищно кредитиране, Агенцията за гарантиране на депозитите, професионални асоциации и саморегулиращи се организации (VSS, Асоциацията на Русия, Агенцията за стратегически изследвания, RSA , NAPF, NLU, NSG, NFA), както и стотици компании и органи органипо време на търгове и търгове.

Комуникационни и аналитични проекти

Формиране на икономическата идеология на страната

Агенцията решава ключовите проблеми на страната съвместно с правителството на Руската федерация, Държавната дума, Съвета на федерацията, Обществената камара, обществеността тръстовеи регионалните власти. Повечето от проектите са комплексни по своята същност и включват изследвания и комуникации (подобно на мозъчните тръст технологии – генериране на знания и въвеждането им в съзнанието на обществеността и властите).

Бъдещето на финансовата система на Руската федерация.

Индустриална политика.

Технологии на регионалното развитие.

Технологии за иновативно развитие.

професионални асоциации и фирми за саморегулиране: VSS, асоциация"Русия", RSA, NAPF, NLU, NSG, NFA

Около 80 дипломи, наградии благодарствени писма бяха получени от „RA експерт” и неговите служители по време на неговото съществуване.

Разширяване на информационното пространство

Годишното увеличение на цитиранията в медиите е средно с 15%. По отношение на броя на споменаванията в медиите сред международните рейтингови агенции, "Експерт РА" не отстъпва на чуждестранните агенции и е сред първите три. Статиите на агенция Analystov се публикуват от вестник „Комерсант“, списание „Експерт“ и специализирани издания. Ние сме цитирани от: Ведомости RBC Daily, Известия, Российская газета, Россия 24, RBC TV и други медии. Дневният трафик на сайта е до 15 000 души.

Екип от съмишленици

Агенцията е ядрото на аналитичния блок на медийния холдинг Expert, който включва също аналитичния център Expert и представителството на международната рейтингова агенция Expert RA в Казахстан. По отношение на броя на служителите (около 140 души), Експерт РА е най-големият комуникационен и аналитичен център. Средната възраст на служителите е 25-30 години. Според различни маркетингови проучвания тези хора са в основата на всяка икономика, най-активната част от населението на страната.

2007 г. е годината на 10-годишнината от дейността на международната рейтингова агенция "Експерт РА". През това време преминахме от малка група специалисти в определени сегменти на икономиката до мощен аналитичен център, изпълняващ широк спектър от дейности: от генериране на независимо мнение за развитието на икономиката на страната до осигуряване на обмен на информация между компаниите, държавни органи и медии.

"Експерт РА" е първата независима национална международна рейтингова агенция, която започна да съставя списък на най-големите компании в Руската федерация - рейтинг "Експерт-400" и рейтинг на инвестиционната привлекателност на регионите. Ние първи насочихме вниманието на професионалната общност към проблемите на управлението на риска и изготвянето на годишните отчети, като ги поставихме на открито обсъждане. Ние първи присъдихме кредитни рейтинги на застрахователни и лизингови компании и рейтинги за качество на услугите на управляващи компании.

През това десетилетие “RA Expert” зае водеща позиция в съставянето на рейтинги, провеждането на аналитични проучвания и организирането на бизнес събития за много сектори на икономиката: от одит и консултации до финансовия сектор и индустрията.

Професионален етичен кодекс “RA Expert”

"Експерт РА" публикува редица рейтинги, най-често срещаните от които са кредитните. Кредитният рейтинг е текуща оценка на способността на дадено предприятие или емисия ценни книжа да изпълни финансовите си задължения навреме, а не изявление на настоящи или минали факти. Рейтингите за задължения Expert RA се показват чрез система за класифициране, като се използват символите "A++" - "A" за обозначаване на емитенти и инструменти с "инвестиционен клас" с относително ниска вероятност от неизпълнение. Символите “B++” - “D” се използват за обозначаване на емитенти и емисии, които попадат в зоната на “спекулативно ниво”, което показва относително висока вероятност от неизпълнение и самото неизпълнение. Дефинициите на рейтингите са достъпни на уебсайта www.raexpert.ru. Оценките се отнасят за различни субекти, включително региони и корпорации, както и за редица инструменти.

Оценките не представляват съвети или препоръки. „RA expert” публикува своите рейтинги, като се предполага, че всеки ще направи собствено проучване и оценка на всяка разглеждана ценна книга (емитент). Кредитните рейтинги на Expert RA се основават на информация, получена от Expert RA от източници, считани за надеждни. RA Expert обикновено разчита на емитентите и техните агенти да предоставят точна, навременна и пълна информация.

"РА експерт" поддържа пълна редакция контролвърху съдържанието на публикации, свързани с кредитни рейтинги. Редакция „RA Expert“ включва правото да решава кога да публикува кредитен рейтинг или друга свързана информация, освен ако публичното оповестяване на кредитния рейтинг не е изключено от договор.

Основи на Етичния кодекс на международните агенции за кредитен рейтинг

Международните агенции за кредитен рейтинг могат да играят важна роля на съвременните капиталови пазари. Международните агенции за кредитен рейтинг обикновено изразяват мнение относно кредитния риск на ценните книжа и финансовите задължения на емитентите. Като се има предвид изобилието от информация, достъпна за инвеститорите – както ценна, така и не – международните агенции за кредитен рейтинг могат да играят важна роля в подпомагането на инвеститорите и другите да анализират тази информация и кредитните рискове, с които се сблъскват, когато отпускат заем на конкретен кредитор или купуват дълга на емитент и ценни книжа, подобни на дълга.

Принципите на IOSCO са предназначени да бъдат полезен инструмент за регулаторите на ценни книжа, международните рейтингови агенции и други, желаещи да опишат средата, в която работят международните агенции за кредитен рейтинг, и начините, по които рейтинговите оценки се използват от участниците на пазара. Тъй като международните агенции за кредитен рейтинг са регулирани и работят по различен начин в различните юрисдикции, принципите на IOSCO просто определят целите на високо ниво, които международните рейтингови агенции, регулаторите и други трябва да решат, за да подобрят защитата на инвеститорите и справедливостта, ефективността и прозрачността на пазарите на ценни книжа и намаляване на системните рискове за тях. Принципите на IOSCO са разработени, за да се прилагат към всички съществуващи видове международни агенции за кредитен рейтинг, работещи в различни юрисдикции. Въпреки това, като се имат предвид разликите в пазарните, правните и надзорните условия, в които работят международните агенции за кредитен рейтинг, както и техните различия в размера и бизнес моделите, как да се прилагат Принципите е оставено на преценката на международните агенции за кредитен рейтинг. Принципите предполагат, че могат да се използват различни механизми, включително пазарни и регулаторни.

Във връзка с Принципите на IOSCO, Техническият комитет публикува Доклад за дейностите на международните агенции за кредитен рейтинг, който очертава дейностите на международните агенции за кредитен рейтинг, регулаторните проблеми, свързани с такива дейности, и как принципите на IOSCO отговарят на тези проблеми. Докладът подчертава нарастващото и понякога противоречиво значение, което се придава на преценките и рейтингите на международните агенции за кредитен рейтинг, и установява, че в някои случаи дейностите на международните агенции за кредитен рейтинг не винаги се тълкуват правилно както от инвеститорите, така и от емитентите. Като се има предвид тази липса на разбиране, както и слабата официална регулация и надзор на агенциите за кредитен рейтинг в повечето юрисдикции, бяха изразени опасения относно методите за защита на целостта на рейтинговия процес, гарантиране на справедливо отношение към инвеститорите и емитентите и гарантиране на поверителността на информация, предоставена от емитентите на агенциите за кредитен рейтинг.

След публикуването на принципите на IOSCO някои коментатори, включително някои от международните агенции за кредитен рейтинг, предположиха, че би било полезно, ако IOSCO разработи по-специфичен и подробен етичен кодекс, който да ръководи практическото прилагане на принципите. Етичният кодекс на международните агенции за кредитен рейтинг е отговор на тези очаквания. Заедно с принципите на IOSCO, с които те трябва да се прилагат, Рамката на кодекса на IOSCO беше разработена чрез дискусия между членове на IOSCO, международни агенции за кредитен рейтинг, представители на Базелския комитет за банков надзор (BCBS), Международната асоциация на застрахователните надзорници (IAIS ), емитентите и широката общественост.

Основите на Кодекса на IOSCO предоставят набор от ясни и практични мерки за постигане на целите, определени в Принципите на IOSCO. Тези мерки служат за основа на индивидуалните кодове на международните агенции за кредитен рейтинг и следва да получат пълна подкрепа управлениеагенции и да бъдат подкрепени от механизми за прилагане и съответствие. Списъкът от мерки, предоставен в Рамката на кодекса на IOSCO обаче, не е изчерпателен: международните агенции за кредитен рейтинг и регулаторите трябва да обмислят необходимостта от допълнителни мерки, за да осигурят правилното спазване на принципите в определена юрисдикция, освен това Техническият комитет може да преразгледа IOSCO Code Framework в бъдеще, ако развитието изисква събития.

Рамката на кодекса на IOSCO предоставя само онези мерки, които агенциите за кредитен рейтинг трябва да предприемат, за да гарантират спазването на принципите на IOSCO. Основите на Кодекса на IOSCO не разглеждат еднакво важните въпроси на сътрудничеството от страна на емитентите по отношение на предоставянето на пълна и точна информация на пазара и международните агенции за кредитен рейтинг, на които те поръчват рейтинги. Въпреки че рамката на кодекса на IOSCO се занимава с отговорностите на агенциите за кредитен рейтинг към емитентите, основната цел на рамката на кодекса на IOSCO е да осигури защита на инвеститорите чрез осигуряване на целостта на рейтинговия процес. Членовете на IOSCO свидетелстват, че кредитните рейтинги, наред с много други цели, съществуват предимно за улесняване на оценката на инвеститорите на кредитните рискове, пред които са изправени при извършването на конкретни дейности. Поддържането на независимостта на международните агенции за кредитен рейтинг по отношение на оценените емитенти е важно за постигането на тази цел. Разпоредбите на Основите на Кодекса на IOSCO, отнасящи се до отговорностите на международните агенции за кредитен рейтинг към емитентите, бяха разработени с цел подобряване на качеството на кредитните рейтинги и тяхната полезност за инвеститорите. Тези разпоредби не трябва да се тълкуват по начин, който подкопава независимостта на международните агенции за кредитен рейтинг и способността им да издават своевременни рейтинги.

Подобно на принципите на IOSCO, основните принципи на кодекса на IOSCO обещават да бъдат полезни за всички видове международни агенции за кредитен рейтинг, които разчитат на различни бизнес модели. Видовете механизми и процедури, които агенциите за кредитен рейтинг разполагат, за да осигурят съответствие с Основите на Кодекса на IOSCO, може да варират в зависимост от пазара или правния контекст, в който работи агенцията за кредитен рейтинг.

Рамката на кодекса на IOSCO е разработена, за да се прилага за всички международни агенции за кредитен рейтинг и за всички техни служители на пълно и непълно работно време. Служител на международна агенция за кредитен рейтинг, нает основно като кредитен служител, се нарича по-нататък „аналитик“. За целите на Рамката на кодекса на IOSCO, терминът „агенция за кредитен рейтинг“ се отнася до онези компании, чиито дейности включват публикуване на кредитни рейтинги, които оценяват кредитния риск на емитентите на дългови и подобни на дългови ценни книжа. За целите на рамката на Кодекса на IOSCO терминът „кредитен рейтинг“ означава мнение относно кредитоспособността на субект, задължение, дълг и подобни на дълг ценни книжа или емитента на такива ценни книжа, изразено с помощта на призната и дефинирана система. Както е описано в Доклада за дейността на международните агенции за кредитен рейтинг, кредитните рейтинги не са препоръки за покупка. продажбиили притежаване на ценни книжа.

Както е описано в Принципите на IOSCO, международните агенции за кредитен рейтинг трябва да се стремят да публикуват рейтинги, които спомагат за намаляване на асиметрията на информацията между кредиторите и емитентите на дългови и подобни на дългови ценни книжа, от една страна, и кредитополучателите и купувачите на дългови и подобни на дългови ценни книжа, от една страна, от другата. Рейтинговият анализ с лошо качество или анализът, извършен със съмнителна почтеност, не е необходим на участниците на пазара.

Остарелите рейтинги, които не отразяват промените във финансовото състояние или перспективите на емитента, могат да подведат участниците на пазара. Освен това конфликти на интереси или други неоправдани сили – външни или вътрешни – които могат или дори засягат независимостта на решенията за определяне на рейтинги, могат да подкопаят доверието в агенцията за кредитен рейтинг. Ако конфликтите на интереси или липсата на независимост са често срещани сред агенциите за кредитен рейтинг и са скрити от инвеститорите, цялостното им доверие в прозрачността и почтеността на пазара може да бъде непоправимо увредено. Международните агенции за кредитен рейтинг също носят отговорност пред инвеститорите и самите емитенти, включително по отношение на запазването на поверителността на част от информацията, която споделят с агенцията. За постигане на целите, определени в Принципите на IOSCO, които трябва да се четат във връзка с Основите на Кодекса на IOSCO, агенцията за кредитен рейтинг трябва да приеме, публикува и да се придържа към етичен кодекс.

Експертът по RA трябва да установи и използва процедури, за да гарантира, че всички преценки, разпространени от експерта по RA, се основават на цялостен анализ на цялата информация, известна на агенцията, която е от значение за анализа в съответствие с публикуваната рейтингова методология, и да наблюдава прилагането на тези процедури.

„Експертът по RA“ трябва да използва задълбочена и систематична методология и, когато е възможно, да получи оценки, които могат да бъдат обект на обективна оценка въз основа на исторически опит.

Когато оценяват кредитоспособността на даден емитент, анализаторите, участващи в подготовката или преразглеждането на рейтингово действие, трябва да се ръководят от методологията „RA Expert“. Анализаторите прилагат тази методология по последователен начин, както е определено от RA Expert.

Кредитните рейтинги трябва да се присъждат от съответните „RA експертни“ органи, а не от отделни анализатори на агенции; оценките трябва да отразяват цялата налична информация, която „RA експертът“ счита за материална в съответствие с публикуваната от него методология; „Експерт по RA“ трябва да използва персонал, който, индивидуално или колективно, има достатъчно познания и опит, за да направи рейтингова преценка за даден тип рейтинг.

„РА експерт” трябва да съхранява вътрешни документи, подкрепящи рейтинговите оценки за разумен период, но не по-малко от 3 години.

RA Expert и анализаторите на RA Expert трябва да предприемат стъпки, за да избегнат публикуването на кредитни анализи и доклади, които съдържат изкривявания или са подвеждащи по отношение на цялостната кредитоспособност на емитента или задължението.

Експертът по RA трябва да поддържа достатъчно ресурси, за да извършва висококачествени кредитни оценки на всички оценени облигации и емитенти. Когато решава дали да започне или да продължи рейтинга на облигация или емитент, експертът по RA претегля способността му да отдели достатъчно квалифициран персонал за точна оценка на рейтинга, както и наличието на достатъчно информация, необходима за такава оценка.

Експертът по RA трябва да предприеме разумни стъпки, за да гарантира, че информацията, използвана за определяне на рейтинг, е с достатъчно качество, за да осигури надежден рейтинг. Ако рейтингът е присъден на финансов продукт, за който няма статистически данни (както в случая с иновативни финансови инструменти), експертът по RA трябва да подчертае ограниченията на присвоения рейтинг.

RA Expert създава орган, състоящ се от един или повече висши мениджъри с достатъчен опит, за да определи целесъобразността от определяне на рейтинг на структура, която е значително различна от структурите, оценени от RA Expert.

Expert RA създаде и управлява безпристрастен и формализиран орган, отговорен за периодичния преглед на методите и моделите, както и за значителните промени, направени в използваните методи и модели. Когато обхватът на рейтинговите услуги позволява, този орган е отделен от отделите, отговорни за определянето на рейтинги на различни класове емитенти и задължения.

„RA експерт“ трябва да анализира дали е приемливо да се използват съществуващи методи и модели за определяне на нивото на структуриран кредитен рейтинг стокив случай на значителна промяна в актива, лежащ в основата на структурирания продукт.

С изключение на тези рейтинги, които директно показват, че не предполагат последващо непрекъснато наблюдение, по отношение на други рейтинги, след присвояване, „RA експертът” извършва непрекъснат мониторинг и последваща актуализация на рейтинга чрез:

редовен преглед на кредитоспособността на емитента;

Последващият мониторинг трябва да се извърши, като се използва целият натрупан опит. Промените в критериите за оценка трябва да се прилагат, когато е подходящо, както за първоначалните, така и за последващите оценки.

„RA експертът“ винаги дава да се разбере, че престава да оценява емитента или задължението. Продължаващите публикации на изтекли оценки от „RA Expert“ съдържат датата на последната актуализация и индикация, че не е имало последваща актуализация.

Служителите на “RA Expert” и “RA Expert” трябва да изпълняват всички съответни законии разпоредби, които управляват техните дейности във всяка от юрисдикциите, където присъства „RA експертът“.

Expert RA и служителите на Expert RA трябва да работят честно и справедливо с емитентите, инвеститорите, другите участници на пазара и обществеността.

„RA Expert“ не трябва да наема лица с увредена репутация, а като анализатори агенциите трябва да се придържат към високи стандарти за почтеност.

Служителите на „РА Експерт“ и „РА Експерт“ няма право, пряко или косвено, да правят никакви декларации или гаранции в конкретен рейтинг преди оценката на рейтинга. Това не трябва да пречи на „RA експерта“ да прави предварителни оценки при структурирани финанси и подобни транзакции.

„RA експерт“ забранява на своя Analystam да говори предлагаили препоръки, засягащи формата на структурирани финансови продукти, оценени от „RA Expert“.

Директорът по съответствието ще отговаря за прилагането на Кодекса и съответните разпоредби от Expert RA и служителите на Expert RA. законии наредби. Главният директор по съответствието не трябва да се отчита пред звеното за рейтингови операции, нито размерът на неговия компенсационен пакет трябва да бъде независим от тях.

Ако бъде установено, че колега или организация, свързана с Expert RA, е незаконна, неетична или противоречи на този кодекс на поведение, служителят трябва незабавно да докладва такава информация на директора по съответствието, за да може той да предприеме необходимите действия. От Главния служител по съответствието се изисква да предприеме действия, както се изисква от законите и разпоредбите на юрисдикцията и правилата и препоръките на експерта по RA. Управление„Експертът по РА“ трябва да предотврати отмъщение от други служители на „Експерта по РА“ или самия „Експерт по РА“ по отношение на служители, които са съставили такива доклади добросъвестно. Въпреки че не винаги се очаква служителите да имат експертни познания по закона, от тях се очаква да упражняват добра преценка, когато се занимават със съмнителни дейности на други.

A. Прозрачност и своевременно оповестяване на рейтингите

„Експертът по RA“ трябва незабавно да разпространи рейтингови решения за рейтингови субекти и оценени ценни книжа.

"РА Експерт" трябва да оповести публично политиката си за разпространение на оценки, доклади и актуализации.

С изключение на „частните рейтинги“, предоставени само на емитента, „RA Expert“ трябва да публикува на неселективна основа и безплатно всички рейтинги на публично търгувани ценни книжа, самите емитенти, както и всички последващи решения да спре такива рейтинги, ако рейтинговите действия се основават частично или изцяло на съществена непублична информация.

Експертът по RA трябва да публикува достатъчно информация относно процедурите, методологията и допусканията (включително корекции на финансовите отчети, които се различават значително от финансовите отчети, публикувани от емитента), така че трети страни да могат да разберат как експертът по RA е стигнал до своя рейтинг. Такава информация трябва да включва (но не се ограничава до) стойностите на всяка рейтингова категория, определението за стойност по подразбиране или възстановяване и времевия хоризонт, върху който експертът по RA разширява своите рейтингови действия.

Когато е възможно и необходимо, преди присвояване или преразглеждане на рейтинг, експертът по RA трябва да предостави на емитента важна информация и ключови съображения, въз основа на които ще бъде присъден рейтингът, и да даде възможност на емитента да изясни всякакви възможни фактически недоразумения или други въпроси от интерес за RA Expert.присвояване на правилната оценка. „RA експертът“ ще оцени правилно отговора. В случай, че обстоятелствата са се развили по такъв начин, че експертът по RA не е информирал емитента за присвояването или преразглеждането на рейтинга, експертът по RA трябва да информира емитента за това възможно най-бързо и след това като цяло да обясни причина за забавянето.

За да се насърчи прозрачността и да се даде възможност на пазара да прецени по-добре качеството на рейтингите, експертът по RA, когато е възможно, трябва да публикува достатъчно информация за историческите нива на неизпълнение по рейтингови категории, както и тенденцията в тези проценти по рейтингови категории, така че заинтересованите страните биха могли да го разберат и да сравнят качествено рейтингите на различни международни кредитни рейтингови агенции. Ако естеството на рейтингите или други обстоятелства правят историческите нива на неизпълнение нерелевантни или статистически незначими или има вероятност да подведат потребителите на рейтингите, експертът по RA трябва да обясни това.

За всеки рейтинг „RA експертът” трябва да разкрие информация дали е участвал в процеса на рейтинг. Всички рейтинги, които не са поръчани от емитента, трябва да бъдат обозначени като такива. “РА експерт” ще разкрие принципите и процедурите, свързани с дистанционните рейтинги.

Тъй като потребителите на кредитни рейтинги разчитат на съществуващото разбиране на RA Expert относно методологията, практиките, процедурите и процесите на RA Expert, RA Expert трябва да разкрие напълно и публично всички съществени промени в тях. Когато е приложимо и допустимо, разкриването на такива съществени промени трябва да бъде направено преди внедряването. Експертът по RA трябва внимателно да обмисли различните употреби на кредитни рейтинги, преди да промени методологията, практиките, процедурите и процесите.

„RA експерт“ установява процедури и механизми за защита на поверителния характер на информацията, която получава в съответствие със споразумение за поверителност или чрез взаимно разбирателство относно поверителността на предадената информация. Освен ако не е посочено друго в споразумениеотносно поверителността и е в съответствие със законите и разпоредбите, служителите на „RA Expert“ и „RA Expert“ не трябва да разкриват поверителна информация в прессъобщения, на научни конференции, пред бъдещи работодатели или в разговори с инвеститори, други емитенти и др.

Експертът по RA трябва да използва поверителна информация само за цели, свързани с рейтингови дейности или, в противен случай, в съответствие със споразумението за поверителност, сключено с емитента.

Служителите на Expert RA трябва да предприемат всички разумни мерки, за да защитят цялото имущество и документи, притежавани или притежавани от Expert RA, от фалшифициране, кражба или злоупотреба.

Служителите на “РА Експерт” са забранени търговияценни книжа на емитенти, ако имат поверителна информация за емитента или ценните книжа.

За защита на поверителността на информацията служителите на Експерт РА трябва да се запознаят с вътрешните принципи в областта на търговията с ценни книжа, които работодателят спазва и периодично да потвърждават спазването на тези принципи.

Служителите на Expert RA не трябва, на селективна основа, да разкриват каквато и да е непублична информация относно рейтингови оценки или възможни бъдещи рейтингови действия, освен на емитента или неговите определени агенти.

Служителите на Expert RA не трябва да споделят поверена поверителна информация със служители на свързани компании, които не са международни агенции за кредитен рейтинг, и не трябва да я споделят ненужно в рамките на Expert RA.

Служителите на Expert RA не трябва да използват или споделят поверителна информация за целите на търговията с ценни книжа или за други цели, които не са свързани с изпълнението на служебните им задължения.

Разкриване на кода и комуникация с участниците на пазара

„RA Expert” публикува „Кодекс за професионална етика” на уебсайта www.raexpert.ru в публичното пространство. Разпоредбите на Експертния кодекс за професионална етика на RA гарантират изцяло прилагането на Правилника за принципите на дейност на международните агенции за кредитен рейтинг и Основите на Етичния кодекс на международните агенции за кредитен рейтинг IOSCO. Разпоредбите на Експертния кодекс на RA не се отклоняват от разпоредбите на IOSCO. Директорът по съответствието отговаря за изпълнението и прилагането на Кодекса за професионална етика на RA Expert и редовното оповестяване на промените в кодекса. Главният директор по съответствието редовно преглежда и оценява ефективността на прилагането и прилагането на кода.

Главният директор по съответствието също така отговаря за комуникацията с участниците на пазара и обществеността по отношение на всички въпроси, притеснения и оплаквания, които експертът по RA може да получи. Резултатът от такава комуникация трябва да бъде, че „RA експертът“ е информиран по всички въпроси, свързани с установяването на принципите на компанията.

Опровержение

Кодексът за професионална етика на RA Expert беше публикуван за насърчаване на прозрачността в процеса на оценяване. “RA Expert” обаче не предполага никакви задължения и отговорност към трети страни, произтичащи от или свързани с кода “RA Expert”. Професионалният етичен кодекс на RA Expert не е предназначен като част от договор с когото и да било и никой не може да очаква RA Expert да бъде принуден да спазва разпоредбите на кодекса. Експертът по РА по свое усмотрение може да промени кода по всяко време.

Международни и руски международни рейтингови агенции също са акредитирани: Moody's Investor Service, Fitch Ratings CIS Ltd, Standard & Poor's International Services, Inc, Национална международна рейтингова агенция, Rus-Rating, Expert-RA.

Изискванията към акредитираните международни рейтингови агенции се съдържат в Заповед на Министерството на финансите № 37 от 4 май 2010 г.

Информационна агенция AK&M

Удостоверение на Руския комитет по печата за регистрация на средства за масова информация N 03139 от 15 януари 1996 г.

AK&M е основана през 1990 г. като затворено дружество акционерно дружество (АД)(CJSC "AK&M") и от създаването си е една от най-известните и влиятелни информационни и аналитични агенции. Основната специализация е икономическа информация.

Уеб сайтът на AK&M в Интернет е водещ информационен портал в областта на икономиката и финансите от много години.

От 2001 г. AK&M е компания, упълномощена от Федералната служба за финансови пазари на Руската федерация да разкрива информация за пазара на ценни книжа. В рамките на тези правомощия агенцията създаде и поддържа Системата за разкриване на информация на пазара на ценни книжа - РАЗКРИВАНЕ. Системата акумулира цялата текуща информация за компаниите емитенти, регистрирани в Руската федерация, включително тримесечни отчети и значими събития на емитенти, информация за парични емисии на ценни книжа, списъци на филиали и друга информация. Данните в системата идват директно от Федералната служба за финансови пазари на Руската федерация, нейните регионални клонове и компании емитенти.

AK&M е представена на пазара на икономическа информация с редица собствени информационни и аналитични продукти.

Информационни продукти:

оперативна емисия новини “AK&M-Online News”;

информационно-извличаща система "ДейтаКапитал";

„Борсов бюлетин“.

разкриване на информация в AK News Feed

разкриване на информация на интернет страница;

жива емисия на важни факти;

отчетност на фирмите емитенти.

Аналитични продукти и услуги:

бюлетин „Сектори на руската икономика: производство, финанси, ценни книжа“;

бюлетин „пазар на сливания и придобивания”;

аналитични проучвания по поръчка;

Борсови индекси.

(от 2005 г. дейността на информационната агенция AK&M в областта на изграждането на рейтинги е продължена от ЗАО AK&M International Rating Agency):

различни класации;

Изследване на относителната кредитоспособност на съставните образувания на Руската федерация.

Професионални конференции, форуми, кръгли маси:

Информационните и аналитични продукти на агенцията се използват в работата си от повече от хиляда организации и предприятия, включително Администрацията президентРуската федерация, Правителствената служба на Руската федерация, комисиите на Държавната дума и Съвета федерацииФедерално събрание на Руската федерация, Министерство на икономическото развитие на Руската федерация Министерство на икономическото развитие, Министерство на финансите на Руската федерация, Централна банка на Руската федерация, Руски фонд за федерална собственост, Федерална данъчна служба, Федерална митническа служба, водещ руски банки и предприятия, инвестиционни организации и фондове, застрахователни и управляващи дружества, консултантски и оценителски структури.

AK&M си сътрудничи успешно с медиите от дълго време. Централните и регионалните периодични вестници и списания активно цитират новини и публикуват тематични материали, изготвени от специалисти на агенцията. Новини на AK&M, отразяващи корпоративни събития, постоянно се публикуват от известни вестници като „Ведомости“, „Комерсант“, „“, списания „Експерт“, „“, „Пазар на ценни книжа“, „Банково дело“, „БДМ“. Банките и бизнес светът”, както и интернет портали: “Газета.ру”, “Полит.ру”, “Лента.ру”, “Рамблер.ру”, Cbonds, РБК и много други. Информацията на AK&M е доста широко цитирана от регионалните медии.

Заинтересованите лица в чужбина имат възможност да получават информация от AK&M за руския фондов пазар и корпоративни събития както чрез английската версия на сървъра www.akm.ru, така и чрез партньорски агенции.

Агенцията AK&M проведе обширна разяснителна работа, за да създаде положително отношение към процесите на разкриване на информация сред руските компании, емитиращи ценни книжа. Резултатът беше значително разширяване на наборите от данни за руски компании, както и формирането на стабилни партньорства със значителен брой компании, представляващи всички сектори на руската икономика.

AK&M се развива бързо, като разширява обхвата на услугите си и непрекъснато подобрява качеството на своите информационни и аналитични продукти.

В работата си информационна агенция AK&M използва най-новите технологии в областта на събирането, обработката и разпространението на информация.

Днес новинарската агенция AK&M поддържа високо ниво репутацияпроизводител на висококачествени информационни услуги и лидер на пазара на икономическа информация.

Информация "AK&M-LIST"

Информационната база данни AK&M-LIST е уникална професионална информационна система, която включва пълна информация за дейността на предприятия, банки и финансови компании, както и подробна информация за всички сегменти на финансовия пазар.

Обемът на Базата данни е 9 GB и се състои от няколко информационни блока, всеки от които съдържа тематично групирана информация:

Промишлени предприятия и фирми (повече от 4000);

Банки, финансови институции и професионални акции; Финансови показатели;

Информация за пазара на държавни и общински облигации;

Ежедневно повече от 400 новини от индустриални предприятия и професионални участници на финансовите пазари и архив с новини от 1995 г. насам;

Конюнктурапазар на ценни книжа, борса и (архив на котировки от 1993 г.);

Пазарни условия за дългове и сметки

Наличието на история на корпоративни новини от 1995 г., както и информация за историята на котировките на акции на руски емитенти от 1993 г. насам, прави базата данни незаменим инструмент при анализиране на дейността на предприятията и индустриите.

Удобен за потребителя интерфейс позволява цялостен пазарен анализ:

Базата данни AK&M-List се актуализира постоянно и в момента е един от най-добрите източници на икономическа информация по отношение на пълнотата на покритието и дълбочината на историческите данни.

Рейтингова агенция Кредит-Рейтинг

Агенция "Кредит Рейтинг" епървата специализирана международна рейтингова агенция в Украйна (от 2001 г.), предоставяща услуги в областта на независимата оценка на кредитоспособността на кредитополучателите с присъждане на кредитни рейтинги според Националната рейтингова скала. От 2003 г. рейтингите на агенцията са официално признати от Министерството на финансите на Украйна. От 2004 г. "Кредит Рейтинг" е упълномощена агенция на Държавната комисия по ценни книжа и пазари на акции на Украйна за присъждане на кредитни рейтинги на бизнес субекти, икономически сектори и региони. От 2004 г. "Кредит Рейтинг" е упълномощена агенция на Държавната комисия по ценни книжа и фондова борса на Украйна за присъждане на кредитни рейтинги на бизнес субекти, икономически сектори и региони. С решение на Националната комисия по ценни книжа и фондови пазари от 10 април 2012 г. на Агенцията за кредитен рейтинг е издадено Удостоверение за вписване в Държавния регистър на оторизираните международни рейтингови агенции.

Като част от изпълнението на глобалната стратегия за развитие агенцията откри офис в Република Беларус, разработи регионална рейтингова скала за страните от ОНД и определи суверенни рейтинги за 12 правителства на страните от ОНД. За да повиши прозрачността и инвестиционната привлекателност на националната икономика, агенцията ежегодно провежда проучване на информационната прозрачност на банките и застрахователните компании в Украйна.

През 2010 г. агенцията стана член-основател на Европейската асоциация на международните рейтингови агенции (EACRA).

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" използва утвърдени процедури, за да осигури честен и изчерпателен анализ на цялата важна информация, с която агенцията разполага, който се извършва в съответствие с публикуваните рейтингови методологии.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" използва надеждни и систематични методологии, като адекватността на присвоените рейтинги подлежи на потвърждение въз основа на историческото ниво на неизпълнение на задълженията за всяко рейтингово ниво.

При определяне на кредитоспособността на даден кредитор анализаторите, участващи в изготвянето на рейтингов доклад за всяко рейтингово събитие (присвояване, потвърждаване или промяна на рейтинг), използват изключително методики и прилагат процедури, одобрени от международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг".

Кредитният рейтинг се присъжда от Рейтинговия комитет на агенцията "Кредит-Рейтинг", а не от отделен анализатор на агенцията; Рейтингът отразява цялата налична информация, релевантен е и отговаря на утвърдената методология. Агенцията за кредитен рейтинг набира анализатори, които имат необходимите знания и опит в определянето на рейтинга на конкретен кредитор или задължението да работят в Рейтинговия комитет.

Международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" съхранява цялата необходима информация относно присъждането на рейтинг най-малко 3 години след рейтинговото действие, освен ако не е предвидено друго в действащото законодателство или не е необходимо за рейтинговата процедура.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" и нейните анализатори предприемат мерки за избягване на публикуването на аналитични материали и доклади, съдържащи непредставителна информация или изкривяващи реалната картина на кредитоспособността на отделен кредитор или задължение.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" потвърждава, че разполага с достатъчно ресурси за извършване на качествен рейтингов анализ на всички задължения и кредитори, които оценява. Когато взема решение относно рейтинг или актуализиране на рейтинга на задължение или кредитор, Агенцията за кредитен рейтинг преценява дали разполага с достатъчно професионални специалисти за извършване на цялостни рейтингови проучвания и дали тези специалисти ще могат да получат цялата необходима информация за извършване на такъв анализ. .

Редовен преглед на кредитоспособността на кредитора;

В случай на публикуване на рейтинг, агенцията за кредитен рейтинг публично обявява прекратяването на актуализирането (ако има такова) на този рейтинг на кредитора или задължението и посочва датата на последната актуализация, както и факта, че рейтингът не е в момента се актуализира.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" и нейните служители не предоставят явни или косвени гаранции относно нивото на рейтинга преди присъждането му. Това не ограничава международната рейтингова агенция да предоставя прогнозни оценки относно нивото на кредитен рейтинг на структурирани финансови инструменти и подобни транзакции.

Международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" одобрява политиките и процедурите за прилагане на този кодекс, а също така назначава длъжностно лице, отговорно за съответствието на агенция "Кредит-Рейтинг" и нейните служители с нормите на съответния кодекс. законодателствои нормативни актове. Дейности и плащанетакова длъжностно лице е независимо от резултата от рейтинговите действия на агенцията.

Ако има подозрение, че служител или страна, отговорна пред Агенцията за кредитен рейтинг, извършва незаконни, неетични действия или действия, противоречащи на кодекса, служителят на международната рейтингова агенция, който узнае това, трябва незабавно да докладва за това на длъжностното лице отговарящ за наблюдението на спазването на кодекса, или ръководството на агенцията за кредитен рейтинг да предприеме съответните мерки. Служителите на международна рейтингова агенция не са длъжни да бъдат правни експерти. Служителите обаче трябва да докладват за събития, които им изглеждат подозрителни. Служител на агенцията за кредитен рейтинг, получил такова съобщение, трябва да предприеме съответните мерки, предвидени в закона, регулаторните норми и правилата на международната рейтингова агенция. Ръководството на агенцията за кредитен рейтинг трябва да предотврати преследването на служителите, които правят подобни доклади, от други служители на международната рейтингова агенция.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" не избягва рейтингови действия под влияние на потенциални последици (икономически, политически и др.) за агенцията, кредитора, инвеститора или други борсови участници.

Кредитният рейтинг на кредитор или задължението, присвоено от Агенцията за кредитен рейтинг, не може да бъде повлияно от съществуването на бизнес взаимоотношения или потенциални промени в тези взаимоотношения между международната рейтингова агенция (или свързани структури) и кредитора или друга фирма, или липсата на на такива взаимоотношения.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" отделя фактически и юридически своята рейтингова дейност от всяка друга дейност, включително консултантска, която може да доведе до конфликт на интереси. Агенцията за кредитен рейтинг гарантира наличието на механизми за предотвратяване на възникването на конфликт на интереси с основните дейности на агенцията при извършване на други бизнес транзакции (несвързани с рейтинги).

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" използва вътрешни процедури, които идентифицират и регулират всички съществуващи конфликти на интереси, както и предотвратяват появата на потенциални конфликти на интереси, които биха могли да повлияят на заключенията на международната рейтингова агенция или нейни служители, които имат влияние върху рейтингово решение. Този кодекс също така показва, че Агенцията за кредитен рейтинг ще идентифицира и предотвратява конфликти на интереси чрез мерки за управление.

Международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" разкрива общия характер на формирането на тарифната политика. В случай на получаване на други плащания от обекта на рейтинг (например такса за консултантски услуги), в допълнение към таксата за рейтингови услуги, международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" разкрива пропорционалното съотношение на тези плащания към размера на плащания за рейтингови услуги.

С цел предотвратяване на конфликт на интереси, международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" и нейните служители не участват в търговията с ценни книжа и деривати.

В случаите, когато рейтингови обекти (като правителства) имат надзорни функции върху дейността на международните рейтингови агенции, агенцията за кредитен рейтинг използва служители, които не са включени в процеса на взаимодействие с рейтинговия обект по отношение на изпълнението на надзорни функции от последния, за извършване на рейтинга проучвания.

Независимост на Анализов и служители на международната рейтингова агенция

Системата за докладване на служителите на агенцията за кредитен рейтинг и системата за компенсация са структурирани по такъв начин, че да предотвратяват възникването или ефективно да контролират потенциални конфликти на интереси. Възнаграждението на анализаторите на агенцията за кредитен рейтинг не зависи от размера на дохода, който международната рейтингова агенция получава от емитента.

Анализаторите на агенцията за кредитен рейтинг, участващи пряко в процеса на определяне на рейтинг, не могат да инициират дискусии или да участват в дискусии за тарифи и плащания с който и да е кредитор, в чийто рейтинг тези анализатори участват.

Собствени ценни книжа или производникредитор, който е обект на рейтинг, с изключение на права на собственост в диверсифицирани общи инвестиционни институции;

Собствени ценни книжа или производнистрана, свързана с кредитора, който е обект на рейтинга. Притежаването на такива документи може да доведе до конфликт на интереси, различен от собствеността в диверсифицирани общи инвестиционни институции;

Били сте служител или сте имали други бизнес отношения с рейтингования кредитор през последните 3 години, което може да представлява конфликт на интереси;

Да имате преки връзки (съпруга, съпруг, родители, дете, партньор и др.) със служител на кредитора, който е обект на рейтинга;

Имате или сте имали взаимоотношения с кредитор, който е обект на рейтинга, или свързано лице, това може да създаде конфликт на интереси.

Анализаторите на Агенцията за кредитен рейтинг и други лица, свързани с рейтинговия процес, както и членовете на техните семейства, нямат право да купуват, продават или извършват други сделки с ценни книжа, които са емитирани, гарантирани или обезпечени по друг начин от страна, принадлежаща на приоритетна отговорност Analystov, с изключение на правата на собственост в диверсифицирани общи инвестиционни институции.

Служителите на агенцията за кредитен рейтинг не могат да искат или изискват пари, подаръци или услуги от страна, с която международната рейтингова агенция работи, и не могат да приемат подаръци от нея под каквато и да е форма, чиято стойност надвишава 50 UAH.

Всеки служител на агенцията за кредитен рейтинг, който има лична връзка, която създава потенциален риск от конфликт на интереси (например тясна лична връзка със служител на предприятие, което е обект на рейтинг), трябва да докладва за такава връзка на съответен служител на международната рейтингова агенция.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" своевременно разпространява информация за своите рейтингови решения по отношение на ценни книжа, предназначени за публично предлагане, или емитенти на тези ценни книжа.

Първият присъден кредитен рейтинг на кредитор или задължение се публикува безплатно и на недискриминационна основа за широката общественост, при условие че кредиторът даде съгласие за публикуването му (с изключение на присъждането на рейтинги в областта на публичните финанси), освен ако не е предвидено друго в действащото законодателство;

За първи път кредитен рейтинг, присъден в областта на публичните финанси (правителствени, местни власти и др.), се публикува безплатно и на недискриминационна основа за широката общественост, независимо от съгласието на кредитора, освен ако друго, предвидено в действащото законодателство;

Публикуването на информация за всички следващи рейтингови решения (потвърждение, промяна в рейтинг или перспектива, спиране или оттегляне) по отношение на рейтинг, публикуван преди това със съгласието на кредитора, се извършва от международната рейтингова агенция безплатно и на недискриминационна основа за широката публика, независимо от съгласието на кредитора, освен ако действащото законодателство не предвижда друго.

Международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" заедно с публикуването на рейтингите представя обосновката за рейтинговото решение. Тази информация включва, наред с други неща, стойността на рейтинговото ниво според рейтинговата скала и периода, за който агенцията е анализирала дейността на кредитора при вземане на рейтингово решение.

По правило, преди присъждане или актуализиране на рейтинг, Агенцията за кредитен рейтинг информира кредитора за определящите фактори и основните изводи, на които се основава решението за рейтинг, за да предостави на кредитора възможност да изясни и обясни всички спорни въпроси и да избегне възможни грешни заключения или други интерпретации. Агенцията за кредитен рейтинг трябва внимателно да проучи отговора. Ако агенцията за кредитен рейтинг не е уведомила кредитора за това предварително, агенцията трябва да го информира възможно най-бързо и да обясни причините за забавянето.

За да се повиши прозрачността и да се даде възможност на пазарните участници да оценят най-добре полезността на рейтингите, Кредитният рейтинг, когато е възможно, ще публикува съответните статистически данни за броя на неизпълненията за всяко ниво на рейтинг и дали броят на неизпълненията се е променил с течение на времето, за да позволи оценка на адекватността на рейтингите, техните промени във времето и предоставят възможност за сравняване на съответните рейтингови оценки на различни международни рейтингови агенции. В случай, че статистиката за броя на неизпълненията противоречи на рейтинговите нива и може да се превърне в източник на ненадеждна информация за потребителите на рейтинги, международната рейтингова агенция трябва да обясни естеството на тези несъответствия.

За всеки рейтинг агенцията за кредитен рейтинг отбелязва дали е участвала в рейтинговия процес. Всяка оценка, определена не по инициатива на кредитора, а въз основа на публична информация, се маркира (pi). Политиките и процедурите на международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" по отношение на тези рейтинги включват следните разпоредби:

В случаите, когато е възможно, преди публикуването на рейтинг на публична информация, Агенцията за кредитен рейтинг информира кредитора за определящите фактори и основните изводи, на които се основава решението за рейтинг, за да предостави на кредитора възможност да изясни и разясни всички спорни въпроси. въпроси и избягване на възможни погрешни заключения или други тълкувания, които трябва да бъдат взети предвид от международната рейтингова агенция при определяне на рейтинг.

Тъй като потребителите на кредитни рейтинги разчитат на адекватността на методологиите, практиките, процедурите и процесите на международната рейтингова агенция, Агенцията за кредитен рейтинг покрива изцяло и публично всички значителни промени в методологията, практиките, процедурите и процесите. Когато е възможно, такива публикации трябва да предхождат промените в съществуващите методологии. Международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" отчита възможността за разнообразно използване на кредитните рейтинги при извършване на промени в методологиите, практиките, процедурите и процесите.

Международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" прилага процедури и механизми за защита на поверителна информация, предоставена от кредиторите при условията на концесия за поверителност или друго взаимно споразумение. В съответствие със законовите и регулаторни изисквания Агенцията за кредитен рейтинг и нейните служители не разкриват поверителна информация в прессъобщения, на конференции, на бъдещи служители или в разговори с инвеститори, кредитори, други лица и др., освен когато това се изисква, предвидено в споразумението за поверителност.

С цел запазване на поверителна информация служителите на агенцията за кредитен рейтинг трябва да се придържат към вътрешната политика на международната рейтингова агенция по отношение на търговията с ценни книжа и периодично (поне веднъж годишно) да потвърждават съответствието си с изискванията на тази политика.

Служителите на международната рейтингова агенция "Кредит Рейтинг" не разкриват никаква непублична информация относно рейтингови решения или възможни рейтингови действия, освен на кредитора и негов упълномощен представител.

Служителите на международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" не разкриват поверителна информация на представители на други страни, както и на други служители на международната рейтингова агенция, освен ако това не е свързано с извършването на рейтингов анализ.

Служителите на международната рейтингова агенция "Кредит-Рейтинг" не използват и не разкриват поверителна информация за целите на търговията с ценни книжа или за други цели, различни от изпълнение на служебните си задължения като служител на международна рейтингова агенция.

Кредитни рейтинги

Кредитен рейтинге финансова индикаторлице, което отразява текущото качество на вашата кредитна история и вероятността от просрочие в бъдеще, т.е. индикатор за вашата надеждност като потенциален кредитор, въз основа на данните от вашата кредитна история или пълна информация за всички ваши заеми под формата на екстракт. Кредитният рейтинг може да повлияе на: 1. Решението за отлагане на плащане в търговска и сервизна мрежа; 2. за работа във финансова организация или банка; 3. да получавате облаги при кандидатстване за кредит; и 4. Относно доброто име на кредитора. Моля, имайте предвид, че вашият кредитен рейтинг може да се променя всеки месец, понякога дори седмично, в зависимост от информацията, получена от бюрото и промените в кредитната ви история.

Кредитните рейтинги са относителни, така че е важно да се вземат предвид спецификите на конкретна държава, предприятие или индустрия. Ниските кредитни рейтинги, разбира се, са нежелателни, защото показват висока вероятност от неизпълнение.

Всеки участник на пазара може да разработи своя собствена система за кредитен рейтинг. Освен това, според Базелските директиви е желателно всяка банка да има собствен вътрешен кредиторски рейтинг. Но когато става въпрос за пазара на облигации, „кредитен рейтинг“ се отнася до рейтинга на една от трите рейтингови агенции Standard & Poors, Moody's и Fitch.

Какво е кредитна история и как да я проверите

Кредитната история еинформация за всички ваши заеми и дисциплината на тяхното изплащане, която UBKI (Украинско бюро за кредитна история) получава от банки, застрахователни и лизингови компании, кредит съюзии други финансови институции.

Ако кандидатствате в банка за нов заем или увеличите лимита на кредитната си карта и получите отказ, първо проверете кредитната си история. Кредитори с положителна кредитна история могат да очакват предимства при отпускане на нов кредит!

В съвременната глобална икономика обаче терминът „кредитен рейтинг“ се дава и на цели държави. В този случай той показва колко дадена страна ще може да изплати дългове по задълженията си в бъдеще и колко ниска е опцията по подразбиране на дадена страна.

Въпросът е навременен: кой изчислява този рейтинг, кой поема ролята на определяне на възможностите на определени организации и дори цели държави?

Има няколко големи международни рейтингови агенции, които се специализират само в този тип определяне на жизнеспособността на предприятия и държави. Най-големите международни рейтингови агенции в света са:

Агенция Мудис,

Агенция Стандарт енд Пуърс,

Рейтинги на Fitch

Руската федерация също има големи руски международни рейтингови агенции:

Агенция RA Expert,

Често по-общите категории, използвани за класифициране на облигации, са облигации с инвестиционен клас и облигации със спекулативен клас. Обикновено облигациите с инвестиционен клас са облигации с рейтинг в една от четирите най-високи рейтингови категории (AAA до BBB за S&P и от Aaa до Baa за Moody's). Напротив, спекулативните облигации са облигации, които са с рейтинг в една от по-ниските категории (BB и по-ниско за S&P и BA и по-ниско за Moody,s). Ценните книжа с нисък рейтинг понякога се наричат ​​„нежелани облигации“.

Дълговите рейтинги на S&P са текуща оценка на кредитоспособността на длъжника спрямо конкретна облигация. Тази оценка може да вземе предвид длъжници като поръчители, застрахователи или наематели.

Рейтингите се основават на актуална информация, предоставена от емитента или получена от S&P от други източници, за които се смята, че са надеждни. S&P не гарантира точността на използваната информация и може да разчита на непроверена информация, когато е необходимо. Оценките могат да бъдат променени, спрени или оттеглени в резултат на промени в или невалидност на такава информация или в случай на други обстоятелства.

1. Вероятността от неплащане и желанието на длъжника да плати текущата лихва навреме и да върне главницата в съответствие с условията на облигацията.

2. Същност и сигурност на задължението.

3. Гаранция за изпълнение на задълженията и позицията на собственика на облигацията сред другите кредитополучатели в случай на несъстоятелност, реорганизация или други трансформации, регулирани от законите, защитаващи правата на кредитополучателите.

Кредитните рейтинги са широко приети в практиката. Банките могат да попитат за рейтинга на дълговите задължения на компанията, за да решат дали да отпуснат заем на организацията и при какъв лихвен процент. По този начин, маржПо-високият процент LIBOR10, при който големите фирми могат да вземат заеми, се определя от кредитния рейтинг.

Банките могат също така да използват кредитни рейтинги, за да определят ограничения върху обема на транзакциите с дадена организация. Например за всяка организация с даден кредитен рейтинг, банка

Инвестиционни рейтинги и спекулативни рейтинги

Най-висок кредитен рейтинг. Рисковите фактори са незначителни и само малко над нивата на безрисковия дълг хазнаСАЩ. Вероятност за изплащане на главницата и процентаоценени като изключително високи.

Защитните фактори не са много силни, но доста ефективни. Вероятността за плащане на главница и лихва се оценява като висока. По време на икономически сътресения рисковите фактори са по-многобройни и значими.

Способността за изплащане на главница и лихва се оценява като адекватна, но влиянието на неблагоприятните промени в икономическите условия се счита за значително. Защитата е под средната, но се счита за достатъчна за разумна инвестиция. Степента на риска варира значително в зависимост от етапа на икономическо развитие.

Под безопасното инвестиционно ниво обаче плащанията по основните задължения са сравнително защитени. Възможно е да има забавяне на плащанията на лихвата и главницата. Качеството на обслужване на дълга в дадена категория може да варира значително. Също така се присвоява на дългове, които са вторични спрямо други дългове на същия емитент с рейтинг BBB-.

Под нивото на сигурна инвестиция съществува риск от неизпълнение на основните задължения. Степента на финансова защита варира значително в зависимост от етапите на икономическо развитие и външните финансови и икономически условия. Вероятни са чести промени в дадена категория, както и увеличения или понижения на оценки извън категория. В момента е най-вероятно и главницата, и лихвите да бъдат погасени, но е много вероятно неблагоприятната икономическа ситуация да доведе до забавяне на плащанията.

Доста под инвестиционен клас. В момента има голяма несигурност дали плащанията по главницата и лихвата ще бъдат изплатени навреме или само благоприятните обстоятелства ще позволят дългът да бъде изплатен навреме. При неблагоприятни обстоятелства е много вероятно плащанията да бъдат спрени.

Вторичен дълг към SSS-.

Действителното забавяне на плащането на главница или лихва.

Съмнителни дългови задължения. Емитентът не е платил навреме главницата и/или лихвата.

Към този момент плащанията на главницата или лихвата са просрочени, въпреки че гратисният период все още не е приключил. Има основание да се смята, че дълговете ще бъдат изплатени преди края на гратисния период.

Кредитните рейтинги, присъдени на банките от международни рейтингови агенции, ни позволяват да преценим тяхната кредитоспособност, финансова стабилност, надеждност и репутация. За обикновените потребители на финансови услуги тези показатели вероятно ще кажат малко, но за самите кредитни институции тази оценка е много важна; от това зависи доверието във финансовата институция, способността за привличане на заемни средства и условията за получаване на заеми. Като цяло инвеститорите ще вземат своите решения въз основа на рейтинги. И в крайна сметка тези финансови решения ще определят цената, на която банките ще отпускат заеми на своите клиенти.

Сред най-авторитетните международни рейтингови агенции трябва да се подчертаят три най-големи компании: Moody's Investors Service (Moody's), Fitch Ratings и Standard & Poor's (S&P). Всяка от тях присъжда собствени рейтинги на банките в национален и международен мащаб: дългосрочни и краткосрочни кредитни рейтинги, рейтинги на банкови депозити, рейтинги за финансова стабилност на банките и др.

Всяка агенция има собствена рейтингова скала, която има буквени обозначения, обикновено от „AAA“ до „D“. Освен това към буквените категории могат да се добавят модификаторите „+“ и „-“ или числата 1, 2 и 3, ако банката попада в междинни стойности. За да се покажат възможни промени в рейтинга в бъдеще, се използва прогнозата на агенцията. Може да бъде: „Стабилен“ - това означава, че не се очаква промяна в рейтинга през следващите няколко години; „Развитие” – рейтингът може да се повишава или намалява; „Отрицателен“ – рейтингът може да бъде понижен; „Положително“ – възможно е повишаване на рейтинга.

Дългосрочен кредитен рейтинг на Moody's	Дългосрочен кредитен рейтинг Fitch Ratings	Дългосрочен кредитен рейтинг S&P	Символно обозначение
Ааа	AAA	AAA	Дълговите задължения са с изключително високо качество и подложени на минимален кредитен риск
Аа	А.А.	А.А.	Възможността за изплащане на дългови задължения е много висока
А	А	А	Нивото на кредитоспособност е високо
Баа	BBB	BBB	Нивото на кредитоспособност е задоволително
Ба	BB	BB	Недостатъчното ниво на кредитоспособност, неблагоприятните икономически условия могат да повлияят на платежоспособността
б	б	б	Дълговите задължения са обект на висок кредитен риск
Caa	CCC	CCC	Риск от неизпълнение, плащанията по дълга зависят от благоприятните икономически условия
ок	CC	CC	Сериозни затруднения с плащанията по дълга, близо до неизпълнение.
° С	° С	° С	Плащанията по дълга продължават, но фалитът е неизбежен
-	-	SD	Неизпълнение на определени задължения
д	д	д	Деклариран неизпълнение

Оценката е платена услуга. След сключване на споразумение с избраната рейтингова агенция, банката трябва да предостави на анализаторите на компанията цялата необходима информация за дейността си. След това се организира рейтингова среща с представители на ръководството на кредитната институция. Въз основа на оценка на всички получени данни, рейтинговата комисия взема решение за определяне на рейтинг. Ако клиентът не е съгласен, той може да обжалва, като предостави допълнителна информация. Моля, имайте предвид, че банката взема решение за публикуване на рейтинга по свое усмотрение.

Като се има предвид фактът, че рейтинговите агенции имат различни подходи за оценка на факторите, определящи позицията на банката и имат свои собствени специфики, много кредитни организации се обръщат към няколко рейтингови агенции наведнъж. В крайна сметка репутацията на банката на вътрешния и международния финансов пазар до голяма степен зависи от това.

Какво трябва да знае един инвеститор за рейтинговите агенции

Ще започна с дефинициите на рейтинговата агенция (по-нататък за краткост ще напиша RA): какво е това и какво правят. Това са големи консултантски компании, които извършват цялостна оценка на кредитоспособността, финансовата стабилност, както и качеството на управление на публични компании и цели държави (суверенни рейтинги), региони и големи общини. Докладите за оценка не се ограничават до въпроси в рамките на компания или държава. За цялостен анализ са необходими прогнози за макроикономическите тенденции, пазарните условия, както и способността на оценявания субект да устои на неблагоприятни външни фактори.

Международни рейтинги

Водя този блог повече от 6 години. През цялото това време редовно публикувам отчети за резултатите от моите инвестиции. Сега публичният инвестиционен портфейл е повече от 1 000 000 рубли.

Специално за читателите разработих курса за мързеливи инвеститори, в който стъпка по стъпка показах как да подредите личните си финанси и ефективно да инвестирате спестяванията си в десетки активи. Препоръчвам на всеки читател да премине поне първата седмица обучение (безплатно е).

Въз основа на резултатите от одита на обекта на проверка се присвоява рейтинг, символите на най-популярните рейтингови агенции са показани на снимката по-долу. Всички оценки имат един и същ принцип: колкото по-близо до началото на азбуката, толкова по-добре; колкото по-малко букви, толкова по-зле. За привлекателността е от голямо значение не само самият рейтинг, но и прогнозата за неговата промяна: положителна, стабилна, отрицателна. Има и класическо правило, което си струва да се спомене: рейтингът на една компания не може да бъде по-висок от суверенния рейтинг на страната.

Публикуваните рейтинги ръководят националните и търговските инвеститори, Международния валутен фонд, инвестициите и частните инвеститори при вземането на инвестиционни решения. Важно е да анализирате това, когато влагате капитала си в ценни книжа на определени емитенти. Колкото по-висок е рейтингът, толкова по-нисък е рискът за инвеститора, цената на заема за емитента и обратно. Така страните в състояние на фалит с рейтинг D – неизпълнение (Гърция през 2010 г., Аржентина през 1990 г. и др.) бяха принудени да емитират краткосрочни държавни облигации с доходност от 20-25% годишно. Такива ценни книжа се игнорират от сериозните играчи, но за хазартните спекуланти има от какво да спечелят тук, на свой собствен риск. Ползата се състои в евентуалното възстановяване на страната от рецесията или в подобряването на финансовите резултати на отделна компания. При висока фиксирана лихва спекулантът получава свръхдоход.

Но рискът от замразяване на вашите инвестиции за дълго време, предвид качеството на ценните книжа, е много висок. Изключително важно е наличието на публичен рейтинг за компании, работещи на финансовия пазар на дребно (банки, управляващи дружества, пенсионни фондове, застрахователи). За тях високият рейтинг често е условие за оцеляване, големите клиенти избират партньори и по рейтинги.

За съжаление не може да се каже същото за финансовите брокери, които не са рейтинговани и не позиционират това предимство по никакъв начин, за да развиват своите марки. Отдавам това на факта, че финансовите брокери в Русия не са публични компании и не набират капитал на пазара на корпоративни заеми. За тях е по-важно да потвърдят репутацията си, като демонстрират лицензи. Изключение правят брокерите, които са членове на банкови групи и публикуват информация за рейтингите на родителските структури на своя уебсайт. Пример – x, .

Откритие-брокер, напротив, не използва тази възможност: очевидно поради факта, че FG Откритие има по-нисък B+ рейтинг от S&P. За да получи акредитация и да спечели репутация на международните пазари, RA трябва да отговаря на следните изисквания:

• Независимост от държавни и корпоративни институции;
• Методология за оценяване, призната от бизнеса и международната общност;
• Наличие на достатъчно човешки ресурси за извършване на пълен анализ.

Сега е важно за нас да отговорим на въпроса: защо частните компании харчат много пари за RA и умишлено се излагат на риск за репутацията си? В крайна сметка одитът може да доведе до по-нисък рейтинг и удар върху конкурентните позиции. Въпреки това големите публични компании заделят бюджети за изследване на РА, което се извършва „автоматично” всяка година, независимо дали моментът е благоприятен за оценката или не. Ще дам отговора си точка по точка, за да не пропусна важни причини:

• Възможност за привличане на инвестиции по-евтино и преструктуриране на текущите задължения без проблеми;
• Повишаване стойността и популярността на корпоративните облигации;
• Положително въздействие върху растежа на обменния курс при повишаване на рейтинга ;
• Престиж, доверие на клиентите, имидж на прозрачна и отворена компания.

RA не само правят еднократна оценка, но и постоянно се свързват с правителството на оценяваните страни и ръководството на компаниите клиенти. При поръчване на оценка икономическите органи и собствениците на фирми разчитат не само на присвояването на определен рейтинг, но и на експертната помощ на RA за коригиране на проблеми, открити по време на изследването.

Голямата тройка

В света има повече от сто рейтингови агенции, но доминиращата позиция в този бизнес вече втори век е заета от така наречената голяма тройка: американската Standard & Poor's (S&P, основана през 1860 г.), Moody's (1900 г.). ) и англо-американските рейтинги на Fitch (1913 г.). Предпочитам да отхвърля теориите на конспирацията за „господството“ на американските компании на този пазар и да намеря обяснение за това, което е по-разбираемо за мен: рейтинговият бизнес идва от Америка и има големи традиции там. Днес Голямата тройка присъства в повече от сто страни по света и събира лъвския пай от поръчки за финансови анализи. И въпреки че общият им дял постепенно намалява, трите агенции притежават около 95% от световния пазар и се конкурират предимно помежду си.

В Москва има офиси и на трите агенции, акредитирани от Централната банка. Те имат правен статут на клонове на чуждестранни компании, но от 13 юли 2017 г. те са длъжни да преминат към формата на дъщерно дружество с руска юрисдикция. Рускоезичните уебсайтове на агенциите от Голямата тройка, където можете да се запознаете с анализи и да търсите рейтинги, които ви интересуват, са тук:

• S&P - spratings.com/en_US/topic/-/render/topic-detail/spotlight-on-russia-and-cis;
• Moody's - moodys.com/pages/default_ee.aspx;
• Fitch - fitchratings.com/site/russia.

Освен многомилиардни договори, Тримата големи получават и множество обвинения в политически пристрастия. Това важи особено за държави, чиито кредитни рейтинги са понижени до ниво „боклук“, неприемливо за инвеститорите. Това се случи с Гърция през 2009-2012 г., с Русия през януари 2014 г. „Обидените“ клиенти твърдят, че RA са търговски дружества, чиято цел е печалба. Самите РА и техните адвокати настояват, че независимият анализ може да се довери само на частна компания, която не е подчинена на длъжностни лица и не участва в геополитиката.

Съмненията относно надеждността на анализа бяха подхранени и в самата Америка след кризата от 2007-2009 г., когато експертите на Голямата тройка не дадоха навременна прогноза за ипотечния крах и фалита на водещата банка Lehman Brothers. Те започнаха да намаляват рейтингите на банки и корпорации постфактум, следвайки ситуацията, вместо да я предупреждават.

Освен това служителите, които открито предупреждаваха за предстоящата дългова криза, бяха уволнени. Големите три RA бяха обект на сериозни санкции в размер на няколко милиарда долара, които все още се изплащат. Резултатът беше един вид „тест на проверяващите“, който беше от полза за цялата индустрия. Ревизирани са класическите методи и са затегнати изискванията за финансовото състояние на клиентите. Днес нова система, която стриктно регулира всички финансови институции, се нарича Базел (по името на швейцарския град, в който е подписано международното споразумение).

Това включва засилване на отговорността на RA за рейтингите, които определят. Най-голямата промяна може да се счита за нова тенденция, когато изследването се плаща не от оценявания емитент, а от инвеститора, който се интересува от анализа на този емитент.

Кризата допринесе за появата на нови играчи на сцената, включително в Европа и Азия. Може би най-забележителният пример е китайската национална агенция Dagong. Китай, представляващ втората икономика в света и вторият международен кредитор след САЩ, декларира правата си да участва в рейтинговия процес.

Въпреки това китайците, които имат държавно контролирана финансова система, все още се оценяват предимно сами (за щастие, обемите позволяват), а същите S&P, Moody's и Fitch продължават да се търсят на международния пазар. Споровете относно степента на обективност на подобни решения никога няма да спрат, но на световния финансов пазар все още не са се появили наистина алтернативни компании със същия авторитет и квалификация.

Заместване на вноса на пазара на рейтингови услуги

Нови перспективи за местните агенции се откриха през 2014 г. в рамките на политиката за заместване на вноса, провъзгласена от държавата. Санкциите също изиграха роля, когато поради невъзможността да се привлекат евтини от Запада, търсенето на местни компании за международни RA услуги намаля.

Законодателната рамка започна активно да се пише, за да се съобрази с новите тенденции. Основният регулаторен акт днес е Законът за дейността на агенциите за кредитен рейтинг в Руската федерация № 222-FZ от 13 юли 2015 г., според който всички руски играчи на този пазар са поставени под строг контрол на Централната банка. Международните рейтингови агенции са лишени от правото да отнемат рейтинги, присвоени по национална скала от руски икономически субекти. Така националният рейтинг е обявен за приоритетен пред международния. По-долу е дадена сравнителна таблица на скалите за оценка.

• S&P – BB+ положителна перспектива;
• Moody’s – Ba1 перспектива стабилна;
• Fitch – BBB перспектива стабилна.

Обратната страна на заместването на вноса е намаляването на присъствието на международни агенции в Русия. Вече повечето функции са прехвърлени на специалисти в Ню Йорк и Лондон, московските офиси са празни. Това не означава непременно, че Тримата големи ще напуснат Русия. През 2015 г. същото се говореше за Visa и Mastercard, но те продължиха да правят бизнеса си с нас. Голямата трима сега са активно ангажирани в процеса на отнемане на рейтинги по национална скала от повече от 150 руски емитенти и от самата Руска федерация. Има много съобщения за това в пресата, но препоръчвам на частните инвеститори да се отнасят към това сдържано: процедурите са свързани със спазването на разпоредбите на новия закон. Всички присвоени по-рано международни рейтинги ще останат в сила.

От местните RA само две в момента са акредитирани от Централната банка: JSC Рейтингова агенция Expert RA raexpert.ru и JSC Аналитична агенция за кредитен рейтинг (ACRA) acra-ratings.ru. Rus-Rating и Националната рейтингова агенция (НАП) са в етап на изчакване и коригиране на коментарите на Централната банка. Включването в регистъра на Централната банка е изключително важно за руските RA. Без това те няма да могат да извършват пълноценни дейности. По-специално, присвоете рейтинги и те от своя страна няма да получат правото да привличат публични пари.

Заключение

Позволете ми да обобщя последните въпроси: колко уместни са рейтингите при анализиране на емитенти? Трябва ли да вярваме на рейтингите на Тримата големи, особено като се има предвид ударът върху репутацията им след кризата от 2008 г.? Как да се отнасяме към рейтингите, дадени от руските рейтингови агенции, след като техните рейтинги нямат голяма стойност на международния капиталов пазар? Най-общо бих отговорил така:

• Оценките със сигурност са подходящи като източник и инструмент за цялостна оценка на една компания.
• Струва си да се доверите, въпреки неяснотата на методите. Дефолт теоретично може да се случи на компания с рейтинг AAA, но вероятността такова събитие да се случи за емитент от група C или D е многократно по-висока.
• Трябва да се вземат предвид рейтингите на руските RA, тъй като те имат ново законодателство и търсене в новите политически реалности на тяхна страна.
• Оценките на агенциите от Голямата тройка не губят стойността си, защото имат богат международен опит и репутация на признати специалисти.

Печалба за всички!